美国白宫尚未决定是否对精炼铜加征关税，知情人士透露，官员正权衡关税推动国内采矿与冶炼的效益，以及铜价上涨推高制造成本的风险。在11月期中选举逼近之际，川普政府日益重视民众与企业的负担能力，使铜关税计划陷入延宕。

《路透》周四(10日)引述两名知情人士报导，白宫仍未对铜阴极、铜精矿等产品关税作出最终决定。白宫官员证实，美国商务部已在6月30日期限前向总统川普提交最新评估，政府正持续研究各种方案，以促使铜及其他关键制造业回流美国。

川普与共和党议员目前面临压力，必须证明经济政策是在降低、而非推高美国消费者及企业成本。这项政治考量，也让原本被市场视为几乎势在必行的精炼铜关税增添变数。

抢在关税前囤货 美国铜库存快速膨胀

市场先前普遍预期川普将扩大铜关税，刺激铜价攀上历史新高。交易商及工业买家为赶在新关税上路前进口，争相把铜运往美国，使当地形成全球规模最大的铜库存之一。

政策迟迟未定，也让囤积在美国的铜难以回流其他市场，进一步压缩全球供应。Sprott资产管理矿业分析师Jacob White表示，只要关税政策悬而未决，业者就缺乏将金属重新运往国际市场的诱因。

铜广泛用于建筑、交通运输、电子及其他工业领域。标普全球(SPGI-US)预估，AI及国防产业快速成长，将推动全球铜需求到2040年增加50%。

美国每年约有一半铜需求依靠进口，目前仅有两座仍在运作的铜冶炼厂，分别由自由港麦克莫兰(FCX-US)及力拓(RIO-US)拥有。美国地质调查所数据显示，精炼铜进口量自2015年以来暴增至16倍，国内产量同期却减少20%，尽管美国境内蕴藏的铜资源估计足以供应近30年。

支持者认为，提高进口铜成本有助改善美国采矿、冶炼及精炼计划的经济效益。力拓一名高层今年稍早便表示，现行铜相关政策及关税，仍不足以抵销公司在美国经营冶炼厂面临的成本挑战。

扶植本土产业恐推高物价 白宫陷入两难

然而，扩大铜关税也可能增加电气设备、汽车、建材及其他工业产品制造商的原料成本，进而推升终端商品价格。如何在鼓励国内生产、避免通膨升温及维持川普降低生活成本的政治诉求之间取得平衡，已成为白宫的棘手难题。

市场对铜关税的期待也重演2025年的情况。当时投资人原本预期川普将对所有含铜产品全面课税，但他最终仅对管材、电线及其他半成品加征关税，并未把精炼铜纳入，令铜矿商大失所望。

川普先前要求商务部长卢特尼克(Howard Lutnick)在6月底前更新铜市场评估，并就2027年1月1日起加征15%关税、2028年提高至30%的方案提出建议。目前尚不清楚卢特尼克向川普提出何种主张。

过去一年，川普积极推动美国铜矿开发，包括必和必拓(BHP-US)与力拓在亚利桑那州合作的Resolution Copper计划，以及安托法加斯塔(Antofagasta)在明尼苏达州的Twin Metals计划。不过，在国内冶炼能力有限、制造业又高度依赖进口的现实下，铜关税究竟能强化供应链，还是先推高企业与消费者成本，仍让白宫难以拍板。