全球政府债务偿债负担已突破2兆美元，借款成本逼近30年高位，正成为吞噬税收、挤压国防与社福、甚至威胁民选政府稳定的财政黑洞。

根据OECD资料显示，该组织38个成员国中超过10国债息支出已超过国防，英国、法国、美国尤为突出。去年，OECD债务偿还总支出超2兆美元、约占GDP百分之三，预计今、明年将续升。

美债上月触及40兆美元历史峰值，今年OECD国家预计发新债18兆美元，全球公共债占GDP去年约94%。根据国际货币基金(IMF)预估，到2020年末将达近100%，政府与企业总债接近300兆美元。

疫情后，全球债市抛售推高殖利率，G7十年期基准平均值自2008年来首达4%，美伊战争带动油价与通膨预期，加上科技公司AI资本开支，使得再融资更贵。

富达国际基金经理Mike Riddell指出，巨额主权债务须以更高利率滚续，全球投资者已开始警惕。

英国为典型压力样本：年度债息约1100亿英镑，财政大臣John Healey称若利息是一个「部门」，将是白厅仅次卫生部第二大户，超过国防、内政、司法总和。根据英国预算责任办公室估算，2027年利息支出约1112亿英镑，30年债殖利率近期创下1998年以来新高。

法国自2024年国会选举后三换总理，部分源于债息与财政紧缩拉锯。美国11月期中大选后若国会分治，削减赤字将更难；财长贝森特称已「度过赤字峰值」，但市场不以为然。

分析师认为，若利率不降、增长不强，各国只能增税或删支，但在生活成本已高、选票敏感的环境下，两者皆具政治风险。

投资人担心陷入「升息—财政恶化—殖利率再升」恶性循环。穆迪尼奇全球投资主管Tatjana Greer-Castro表示，市场看不到让债务受控的政治意志，放任不改终将以危机收场。历史经验上，英国二战后高债务靠紧缩与增长去化，加拿大1990年代削减赤字亦证明必须以能够成功来说服民众，当前问题则在于多国既无高成长、也缺削赤共识，债务压力正从财报数字转为政坛地雷。