美国财政部长贝森特(Scott Bessent)近几个月持续向日本政府施压，要求东京控制大规模财政支出、让日本央行加快升息，以遏制日元疲弱与通膨压力。路透引述3名知情人士指出，当日本财务大臣片山皐月(Satsuki Katayama)今年6月22日致电贝森特，希望美国协助支撑大幅走贬的日元时，贝森特反而要求日本先处理财政政策问题，并避免货币与财政政策相互矛盾。

这通此前未被公开报导的电话，成为美日两国7月底大规模联手干预汇市的前奏。日本方面原本担心日元疲弱推高通膨，进而伤害首相高市早苗的政治支持度；但贝森特更关注日本公债遭大幅抛售可能波及美国公债市场。日本是美国国债最大的海外持有国，因此日本长期公债殖利率若大幅攀升，可能推高美国政府的借贷成本。

贝森特过去数月已私下向片山及其他日本官员表示，日本应收敛大规模财政支出，同时日本央行需要升息。他在6月通话中再次要求东京处理推低日元的根本因素，并认为高市政府扩大支出的政策，正在削弱日本央行抑制通膨的努力。

贝森特5月在日本与片山会面时，也曾强调日本央行需要提高利率。3名消息人士表示，当时日本政府内部已普遍认为6月或7月升息几乎势在必行。日本央行6月升息后，片山一度认为贝森特可能同意美国加入联合买进日元的行动，但贝森特仍把焦点放在日本财政政策。

7月底，美日最终展开联合干预汇市。日本首席外汇事务官三村淳(Atsushi Mimura)当时形容，这是日本与美国货币合作关系的成果。日本财务省与美国财政部的合作，使日元一度明显反弹，但这波升值并未持续太久。

数周后，日元重新走弱，美国方面对高市政府未能明显撤回刺激经济措施感到失望，加上全球公债殖利率同步攀升，使日本财政问题受到更大关注。8月31日至9月1日举行的G20财长会议上，贝森特再次要求日本升息并收紧财政政策，且语气较先前更为强硬。

贝森特此前接受媒体访问时表示，日本应该「坐下来享受安倍经济学的成功」，理由是日本长期通缩时代已经过去，目前政策重点应从刺激经济转向控制通膨。这被视为美国迄今对高市政府延续安倍经济学政策最明确的警告之一。

随着市场持续抛售日本公债，日本10年期基准公债殖利率9月初升破3%关卡，触及30年高点。日本前最高外汇事务官古泽满宏(Mitsuhiro Furusawa)指出，日本公共债务规模庞大，需要提出可信的中长期财政展望，并确保货币政策与财政政策一致，避免长期利率出现不受欢迎的急升。

在G20会议期间，片山向与会财长保证，日本将降低对额外支出的依赖，也不会透过发行债券来支应减税。她会后透露，自己曾向贝森特展示高市早苗接受日本媒体《读卖新闻》访问时提出的「同时实现经济成长与财政纪律」主张，贝森特则回应表示认同。

贝森特随后再度对日元空头发出警告，并表示自己掌握部分日本政策制定者包括日本央行的非对称资讯，对政策走向具有较深入的了解。他甚至表示「现在我是庄家」，并称投资人如果愿意可以押注与他相反的方向，相关言论也一度带动日元升值。

这场美日财政与货币政策角力，正值日本央行准备进一步升息之际。日本央行的政策方向大致与贝森特要求提高利率的立场一致，但在财政政策方面，日本政府与美国之间仍存在明显落差。

高市早苗很难完全撤回带动其所属政党在今年选举中取得支持的主要刺激政策。政府透过补贴及其他措施降低燃料成本，也有助于缓解民众对生活成本上升的不满，因此大幅削减支出可能带来政治压力。

另一方面，美国若要求日本大幅缩减减税与支出计划，也可能削弱一个重要亚洲盟友的政府稳定性。在美国与中国竞争升温之际，华府仍重视与日本的安全及经济合作。美国总统川普在美日共同支撑日元后，也再次强调两国伙伴关系的重要性。

日本政府周四进行内阁改组，高市早苗重新任命片山皐月担任财务大臣，被部分市场人士视为兼顾市场信心与政策延续性的安排。片山本身较偏向财政保守立场，近来一方面需要向市场保证日本不会无限制扩大支出，另一方面也必须推动高市政府的投资与经济政策。

不过，目前并没有迹象显示高市政府准备全面放弃扩张性财政政策。日本下一财政年度的预算要求总额已膨胀至143兆日元(约9,161.4亿美元)，接近疫情期间的高峰。高市政府则承诺，在截至2028年3月的财政年度，新发行公债规模将维持约40兆日元，高于本年度预估的32.7兆日元。

部分日本官员认为，若考量临时调降消费税、增加国防支出以及融资成本上升，要将新发债规模控制在40兆日元左右可能相当困难。日本政府近期公布的食品消费税减免计划本身就可能造成约5兆日元的税收缺口，进一步增加市场对财政健全性的疑虑。

目前这场财政政策僵局尚未演变成更大规模的美日冲突，显示高市政府与川普政府之间仍保有一定外交空间。不过，部分分析人士认为，贝森特对日本财政政策的施压，反映川普政府正在把其对盟友的谈判方式延伸至金融与财政政策领域。

日本前外汇官员中尾武彦(Takehiko Nakao)表示，美国过去对日本的讯息较偏向要求东京采取正确政策，如今则显得更直接。美国关切的不只是日元汇率，也包括日本公债市场稳定、通膨政策可信度，以及日本大量持有美国国债对美国融资成本可能造成的影响。

因此，贝森特与日本政府之间的角力已不再只是单纯的汇率问题，而是同时牵涉日本央行升息速度、政府支出、减税、国防预算、日本公债殖利率，以及全球最大两个政府债券市场之间的相互影响。对高市政府而言，如何在维持经济刺激政策、控制生活成本与回应金融市场对财政纪律的要求之间取得平衡，将成为后续政策的核心课题。