历经波折不断的夏季后，美股似乎进入一段平静期。投资人或许该把握这段宁静时光，因为选择权市场正暗示本月下旬起，恐将迎来一波波动潮。

选择权分析平台ORATS创办人马特·安伯森（Matt Amberson）向 MarketWatch 表示，当前情势堪称「暴风雨前的宁静」。

根据道琼市场数据（Dow Jones Market Data）分析选择权定价结果，随着美国联准会（Fed）即将公布最新利率决策，自 10 月 28 日起标普 500 指数的预期单日波动幅度，平均将激增约 50%。

选择权市场的定价显示，随着联准会利率决策、重磅企业财报、美国期中选举以及 10 月非农就业报告这「四大事件」自月底起接连登场，市场恐将告别平静，并一举触发美股新一波剧烈波动。

其中最受瞩目的重头戏莫过于 11 月 3 日的期中选举，而这波关键密集期将在 11 月 6 日公布的 10 月非农就业报告中画下句点。

安伯森在电子邮件中表示，目前重大总体经济催化因素不多，周三(14日)公布的消费者物价指数（CPI）报告是少数焦点。

不过，选择权交易员正为本月底起更剧烈的行情预作准备，届时投资人将接连面对联准会决策、多家重要企业财报、期中选举及 10 月就业报告。

类股轮动 压低大盘波动

有华尔街「恐慌指数」之称的芝加哥选择权交易所波动率指数（VIX），数月来持续走低。然而，标普 500 成分股中仍有个股大幅震荡，不同产业股票的走势也日益分歧。

这种台面下的高度分化，有助于抑制指数层级的波动。当受惠人工智慧（AI）热潮的股票表现疲弱时，所谓的「非 AI」股票便挺身支撑大盘，反之亦然。

BTIG 首席技术策略师克林斯基（Jonathan Krinsky）指出，截至周一为止，标普 500 指数已连续 52 个交易日未曾出现单日 1% 以上的跌幅。若再维持一天，这将创下 2020 年 1 月以来最长无显著拉回纪录。他认为，近期成交量萎缩无疑是造成大盘走势沉闷的主因之一。

克林斯基在报告中分析，市场目前正处于重磅总经数据、关键催化剂与财报季之间的真空期，缺乏足以推动大盘的重大新消息，投资人普遍倾向观望，静待本周稍后大型银行股开开首枪后再做决策。

他补充道，指数层级缺乏波动的时间长度，确实超出了他与许多市场人士的预期。

随着美国大型银行自周二起陆续公布业绩，第三季财报季预料将正式进入高峰。

标普500距上次修正已久 超过历史平均

标普 500 指数也已有一段时间未出现修正，通常定义为自近期高点下跌至少 10%。根据 Bespoke Investment Group 的分析，截至周一收盘，距离最近一次修正结束，已过了 552 个交易日。

最近一次修正始于美国总统川普第二任期初期，并在 2025 年 4 月上旬达到最剧烈阶段。当时，川普宣布「解放日」关税措施后，标普 500 指数一度跌至熊市边缘。

Bespoke 表示，目前连续 552 个交易日未出现修正，为 1950 年以来第 12 长纪录，也超过自 1928 年以来两次修正平均间隔 246 个交易日的2倍。