辉达 (NVIDIA) (NVDA-US)执行长黄仁勋表示，人工智慧(AI)新兴云端服务商的市场需求极其旺盛，但目前限制产业扩张的关键并非客户需求不足，而是缺乏足够的营运资金。他指出，AI各领域对算力的需求持续攀升，资金需求已远远超过市场可提供的规模，资本短缺正成为新云端业者扩张资料中心及采购晶片的主要障碍。

黄仁勋22日在德国柏林举行的辉达GTC大会期间接受《CNBC》访问时表示，新云端(neocloud)业者的基本面需求「极其旺盛」，技术能力也相当出色，但产业成长所需的营运资金仍然不足。他指出，AI需求遍及多个领域，资金供给却跟不上需求，两者之间的落差最终将获得解决，但并未具体说明资金缺口将透过何种方式填补。

新云端业者主要提供专为AI训练与推论设计的云端运算服务，通常大规模采购图形处理器(GPU)及其他高效能晶片，再将算力租赁给企业与大型云端服务商。相较于传统云端业者，新云端公司更专注于AI工作负载，能协助客户快速取得训练大型语言模型、执行AI推论及部署AI应用所需的运算资源。

Meta (META-US)、亚马逊 (Amazon) (AMZN-US)及微软 (Microsoft) (MSFT-US)等大型科技企业，都是AI运算资源的重要需求方。随着企业持续投入AI模型开发、代理式AI及资料中心建置，新云端业者因此迎来大量商机。然而，扩张这类业务需要先投入巨额资本，购买昂贵的AI晶片、兴建资料中心并取得电力，之后才能透过长期租赁合约逐步回收投资，资金筹措能力因此直接影响业者能否把订单转化为实际营收。

资金问题也使新云端产业面临更严格的市场检视。以CoreWeave (CRWV-US)为例，该公司透过举债及其他融资方式快速扩张AI运算基础设施，累积债务已达356亿美元。由于资料中心建置需要庞大前期支出，投资人开始关注其负债规模、利息成本，以及未来营运现金流能否支应持续扩张的需求。相关疑虑也使市场重新评估AI基础设施投资的风险与回收时间。

CoreWeave股价过去6个月已下跌约50%，市场对其高负债及持续融资需求的担忧升高。据报导，汇丰银行(HSBC)与Bernstein等机构也对部分AI基础设施业者提出较为审慎的评估。在黄仁勋发表上述谈话前后，CoreWeave股价盘前下跌约4%，辉达股价也下跌约2%，反映市场对AI投资热潮能否持续，以及新云端业者财务体质的疑虑。

辉达本身与新云端产业有密切的资本及商业关系。公司不仅是这些业者的重要晶片供应商，也持有部分企业股权。市场资料显示，辉达持有CoreWeave及Nebius (NBIS-US)约一成股权，并支持IREN (IREN-US)、Firmus及Nscale等业者。辉达今年1月也向CoreWeave投资20亿美元，进一步加深双方在AI基础设施领域的连结。

这种供应商与投资人的双重角色，让辉达有机会协助新云端业者扩大采购及建置能力，但也使市场更加关注AI产业内部的资金循环。若晶片供应商投资客户，客户再将资金用于采购晶片及建置资料中心，相关投资能否最终转化为足够的终端需求与营运现金流，将成为评估产业成长品质的重要指标。

黄仁勋则认为，市场真正缺少的是支持成长的营运资金，而不是AI服务的需求。他的看法是，新云端业者具备提供高价值服务的能力，随着算力需求持续增加，这些企业最终有望取得所需资金。对业者而言，如何证明客户合约、设备利用率及现金流足以支撑借款与后续扩产，将是取得更多融资的关键。

除了资金，电力也是AI资料中心扩张的重要限制，尤其在欧洲，电力供应及较高的能源成本都可能影响新云端业者的建置进度。黄仁勋近期积极推动欧洲AI产业发展，辉达过去一年已承诺向欧洲企业、研究机构及合作伙伴投入近100亿美元。他认为，欧洲拥有深厚的工业技术、科研能力与人才，但必须先建立本地AI基础设施，才能进一步形成完整的AI经济生态系。

黄仁勋指出，若欧洲的新云端业者能在当地建置AI基础设施，企业就能在本地算力平台上开发模型与应用，带动更多投资及商业活动，形成正向循环。这也显示，AI产业的竞争已不再局限于晶片效能，而是延伸至资金、能源、资料中心、模型开发及终端应用等整体基础建设。

整体而言，黄仁勋的谈话凸显AI产业正进入新的发展阶段。市场对算力的需求依然强劲，但新云端业者能否持续扩张，将取决于融资能力、债务成本、电力供应与资料中心建置进度。对辉达而言，新云端业者是推动AI晶片需求的重要客户群，但若资金短缺使其扩张放缓，或投资人开始收紧对高负债企业的融资，仍可能影响AI基础设施建置速度与晶片需求实现的时间。