韩股两大权值股三星电子与 SK 海力士，将在三天内接连迎来重大事件：三星将于周二（7 月 7 日）公布第二季初步财报，SK 海力士则将于周五（7 月 10 日）在美国纳斯达克挂牌发行 ADR。两大事件不仅攸关韩股近期剧烈震荡能否告一段落，更将成为全球记忆体产业景气与相关类股后市走向的重要风向球。

在全球人工智慧浪潮与资料中心建置需求的疯狂推动下，华尔街市场目前普遍预期，三星电子第二季的初步获利将创下历史新高。

根据伦敦证券交易所集团汇整的分析师共识预测，三星第二季营收预计将达到 170 兆韩元左右，营业利润则可望落在 86 兆韩元至 90 兆韩元之间。

这意味着三星不仅将连续第三个季度刷新营业利润纪录，其单季利润更将比去年同期的 4.7 兆韩元狂飙近 17 至 18 倍，轻松超越第一季的 57 兆韩元。

这波爆发性成长的核心驱动力在于供需失衡导致的价格暴涨。证券分析师指出，由于 6 月份客户端对记忆体的需求满足率仅有五成左右，供应短缺的问题正日益加剧。

受此影响，第二季 DRAM 与 NAND 快闪记忆体的平均售价较上季分别大涨超过四成与五成，部分合约价环比涨幅甚至逼近六成。

如此强劲的报价支撑，促使三星电子、SK 海力士及美光等记忆体巨头今年的股价一路高歌猛进，市值相继突破 1 兆美元大关。

劳资协议提列一次性支出 成 Q2 获利最大变数

然而，仍有一项不可忽视的财务不确定性。三星在今年 5 月下旬与工会达成了工资协议，成功避免了一场可能重创产线的大规模罢工。根据协议内容，三星承诺将半导体部门 10.5% 的营业利润作为特别奖金发放给员工。

分析师估计，这笔高达 10 兆韩元、甚至可能因提列准备金而超过 40 兆韩元的一次性支出，将全数计入第二季的帐目中。

这笔巨额奖金的提列无疑成为影响第二季实际获利的双面刃。部分乐观的分析师认为，若扣除这笔一次性奖金的支出，三星第二季的营业利润甚至有机会首次冲破 100 兆韩元大关。

与此同时，也有市场人士发出警告，如果三星在第二季度提列的员工奖金准备金高于市场预期，最终公布的初步获利数字，可能会低于目前华尔街的普遍共识，进而对股价造成短期的心理冲击。

苹果涨价与巨头支出 考验 AI 获利续航力

对全球半导体投资人而言，当前最核心的考量在于，这些亮眼的财务数据能否直接转化为股价持续上涨的动能。这在很大程度上取决于下游科技巨头对于未来资本支出的承诺。

尽管晶片企业获利改善已是市场共识，但云端服务供应商（CSP）在记忆体采购上的支出比重过高，已引发市场对于「可持续性」的质疑。

市场估计今年云端巨头在记忆体上的支出占比已达 52%，明年更可能突破 70%，这种极端的比例能否维持，令投资人感到不安。

随着记忆体采购成本飙升，苹果于 6 月底调高了旗下 Mac 和 iPad 等全线产品的零售价格。此举一度引发市场对于终端消费需求弹性以及记忆体高利润率能否持久的严重质疑，导致韩美两地的晶片股出现集体回档。

投资人目前正迫切寻求更明确的证据，证明 AI 服务的推广确实能转化为实质的营收增长，以支持科技巨头继续扩大对 AI 基础设施的投入。

积极拓宽客户版图 跨越 7 巨头寻求新成长引擎

面对高度集中的市场风险，三星与 SK 海力士若能将客户群顺利拓展至「美股七巨头」之外的潜在独角兽，将为记忆体市场注入更强韧的抗压性。

近期三星与知名人工智慧新创公司、Claude 模型的开发者 Anthropic 洽谈晶片代工与生产合作的消息，便是一个极具代表性的指标案。

这项潜在的合作消息在披露后，立即激励三星电子股价单日暴涨超过 8%，SK 海力士亦同步大涨逾 10%。这充分证明，市场对于晶片巨头开拓新兴 AI 客户抱有极高的期待。

随着三星本周财报的揭晓与 SK 海力士在纳斯达克的正式亮相，两大巨头在技术研发、产能扩充以及客户多元化上的布局，将继续主导未来全球半导体产业的版图重塑。