2026 年中国资本市场出现罕见现象，尽管华为投资控股本身始终坚持不公开上市，但由该公司前员工创办或业务分拆而来的「华为系」企业，正以空前密度集体冲刺 IPO，并获得一、二级市场的高度追捧。

半个月前，由华为前智能光伏业务总裁许映童创立的思格新能源正式登陆港交所，上市首日股价暴涨逾 103%，市值突破千亿港元。思格公开发售获 1102 倍超额认购，冻资超 3500 亿港元，创今年港股 IPO 认购倍数与冻资规模双重纪录。

思格这家成立不足四年的储能企业，从零到拿下全球分布式光储一体机市场份额龙头仅花两年时间，2023 年至 2025 年营收从人民币 0.58 亿元飙升至 90 亿元，三年增长达 154 倍。

在思格之前，脱胎于华为 X86 伺服器业务的算力巨头超聚变今年 1 月启动上市辅导并在上月完成辅导验收，正以「闪电战」速度冲刺 A 股。

超聚变 2024 年营收突破人民币 435 亿元，估值超 600 亿元，股东阵容囊括中国移动、中国电信、高瓴资本及中金资本等，堪称「算力国家队」集中背书。

此外，由两位华为前工程师 2016 年共同创立的毫米波雷达供应商承泰科技，亦在今年 2 月获证监会备案赴港 IPO，剑指「毫米波雷达第一股」，该公司营收三年内从人民币 5765 万元增至逾 11 亿元。

从算力基础设施、智慧驾驶感测器到新能源储能系统，华为「前员工军团」正同时进军多条国家战略级硬科技赛道，带走的不只是华为技术基因与全球化视野，还包括「饱和攻击」式的市场打法与严密的供应链管理逻辑，这正是资本市场愿意给予「华为系」标签溢价的根本原因。

除前员工创业外，华为也透过全资子公司哈勃投资来深耕产业链生态。成立于 2019 年的哈勃投资目前对外投资项目达 132 个，重点涵盖半导体晶片设计、EDA 工具、封装测试及第三代半导体材料等关键环节，其中天岳先进、源杰科技、杰华特、裕太微、唯捷创芯、长光华芯、东微半导、炬光科技、东芯股份等十余家已陆续成功 IPO，近期更将触角延伸至 AI 大模型与具身智能领域，参股面壁智能、千寻智能等新星。

一级市场上，「华为系」创业图谱还在加速扩张。华为前「天才少年」稚晖君 (彭志辉) 创办的智元机器人已完成多轮融资并构建矩阵化布局；由华为自驾系统前技术长陈亦轮创立的它石智航，先后完成 2.42 亿美元天使轮与 4.55 亿美元 Pre-A 轮融资，刷新中国具身智能单轮融资纪录；曾任华为云物理智能创新 Lab 负责人周顺波创办的欧拉万象、前华为云具身大模型负责人朱森华创办的具脑磐石等项目，亦接连获资本加持。

在 2024 年至 2026 年间，「华为系」已成为诸多创投公司在硬科技赛道的「标配」标签。

分析人士指出，「华为系」资本版图的形成有赖三层逻辑支撑：一是人的背书，华为体系对人才全方位淬炼降低创业执行风险；二是赛道契合，集中分布于国产算力、半导体、新能源等政策与资金双青睐领域；三是生态延伸，哈勃投资以产业协同为导向构筑自主可控供应链。

然而，随着思格新能源上市前夕遭华为发起专利侵权纠纷处理请求，如何厘清技术自主性与知识产权边界，将是「华为系」企业登陆资本市场后必须回答的长期命题。

但可以预见的是，随着超聚变、承泰科技及一批具身智能独角兽迈向成熟，二级市场的「华为系」成员还将持续增加。