根据美银美林上周六 (8 月 1 日) 发布的记忆体产业调研报告，AI 伺服器需求持续放量，正把 DRAM 与 NAND 价格推入新一轮上行周期，主要大厂定价权显著回流供应端，其中三星已将 60% 至 70% 销售纳入长期协议 (LTA) 体系，合约条款呈现鲜明「供方友好」特征，单季降价空间锁在 5% 以内，涨价则可达 10% 至 20%，甚至不设上限，对美国大型科技客户更采五年滚动续签模式。

根据 TrendForce 最新数据，DRAM 上月合约价月增约 10%，季增 30% 至 50%；DRAMeXchange 报价中，16Gb DDR5 现货价 51 美元、年涨 733%，16Gb DDR4 达 85.2 美元、年涨 896%，1Tb NAND 晶圆 26.4 美元、年涨 415%；64GB DDR5 伺服器模组合约价突破 1480 美元，创历史新高。

美银美林预期，在客户补库、OEM 新品备货与产能释放慢三重拉动下，现货价格在今年第四季旺季前仍将续弹。

底层驱动来自云端巨头的 AI 资本开支洪流。美银估算，亚马逊、微软、Alphabet、Meta、甲骨文五大厂 2026 年合计资本支出约 7300 亿美元、年增约 100%，2027 至 2028 年有望破每年 1 兆美元。

记忆体正从「景气周期品」转向「AI 基础设施刚需」，原厂把新增产能优先转向 HBM 与伺服器 DRAM，通用料供给被动压缩。

分析师指出，三星以 LTA 锁量、以不对称条款锁利，意味着记忆体产业从「周期波动」走向「价格刚性」，短期风险则在于云端厂商自由现金流承压及 2028 年 LTA 重谈，但本轮上行由 AI 算力、长协结构、供需偏紧三者叠加，远未结束。