美股近期强势突破新高，投资人害怕错过行情的「FOMO」情绪正迅速升温，选择权市场多项指标甚至释出数年来最乐观的讯号。

中东紧张局势降温、油价回落，加上企业财报表现稳健，共同支撑美股走高，不过部分选择权指标显示，追涨情绪已成为推动本轮行情的一股独立力量。

Nationwide 首席市场策略师 Mark Hackett 表示，市场上涨背后存在多项因素，但 FOMO 确实是其中之一。空头原先依据的多项核心论点已经瓦解，无论是直接做空，或相对大盘减码，对许多投资人而言都可能构成难以承受的落后风险。

标普 500 指数截至 8 月 4 日的四个交易日累计大涨 5.8%。在此之前，该指数约三个月来仅在 5.7% 的区间内波动，远低于 2006 年以来滚动三个月平均 12.5% 的震荡幅度。考量人工智慧 (AI) 类股 7 月底才经历一波沉重卖压，这次快速反弹显得更加猛烈。

追涨买盘涌入 看涨选择权需求急升

过去多年来，每逢市场回档便进场买进的投资人往往获得回报，如今「逢低买进」的惯性再度浮现，各项衡量投资人追逐上涨行情的指标也同步升温。

《路透》根据 Trade Alert 数据分析显示，标普 500 看涨选择权与看跌选择权的一个月平均每日成交量比率已升至 0.9，写下至少四年来最偏多的水准之一。

Susquehanna Financial Group 的分析则显示，衡量投资人愿意为短期急涨押注支付多少溢价的标普 500 短天期看涨偏斜指标，上周攀升至两年新高。这反映投资人购买上涨部位的意愿，明显高于防范市场下跌的需求。

市场广度同样出现过热迹象。LPL Financial 首席技术策略师 Adam Turnquist 指出，追踪标普 500 成分股多头技术型态占比的「看涨百分比指数」已突破 70%，进入超买区域。

Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示，FOMO 从未真正消失，只是先前并非市场焦点。部分机构投资人担心的并非股市下跌，而是错过涨势、绩效落后，因此买进上涨部位更像是一种避免被行情抛下的「保险」。

股涨、波动率也升 过热讯号藏反转风险

另一项不寻常现象是，通常在股市上涨时走低的波动率指标，近期部分交易日却与股价同步攀升。以 8 月 4 日为例，标普 500 单日大涨近 2%，芝加哥选择权交易所波动率指数 (VIX) 反而上升近 1 点。

OptionMetrics 量化研究主管 Garrett DeSimone 指出，当市场对看涨选择权的需求极为强劲时，即使股价上涨，VIX 仍可能同步走高。分析师认为，这种现象显示部分投资人可能先前配置不足，如今正急于透过选择权追赶错过的行情，而非有秩序地布局后续涨势。

Susquehanna 策略师 Christopher Jacobson 表示，波动率与看涨偏斜指标同时上升，意味投资人普遍低配股票，面临市场上涨时绩效落后的风险，因此必须积极抢进看涨选择权。

不过，部分投资人将这些指标视为反向讯号，认为当追涨情绪急速升温时，市场反而应提高警觉。DeSimone 警告，投资人可能因强势反弹而认定利空已经消除，但本轮涨势的部分强度，其实可能来自选择权市场的技术性因素。

尽管 FOMO 使市场浮现泡沫化迹象，多头仍有强劲经济基本面及 AI 投资需求支撑。Ameriprise 首席市场策略师 Anthony Saglimbene 表示，杠杆风险及美股年底前还能上涨多少仍有争议，但美国市场的基本面依旧建立在相当稳固的基础上。