AI产业「模型愈强、企业愈愿意付费」的商业逻辑正面临考验。Anthropic旗下最强、定价最高的Fable 5发布逾两个月，企业支出占旗下产品总支出仅约11%，成长近乎停滞，甚至遭自家低价模型Opus 5超车。企业开始转向价格较低、性能「够用」的模型，也让市场重新检视顶尖AI业者重金投入前沿模型的商业模式。

《金融时报》报导，支付机构Ramp追踪7万家企业支出数据发现，Fable 5自今年6月初发布以来，支出占Anthropic旗下全线产品的比例仅约11%，且近期成长动能明显停滞。

分析师与Anthropic投资人认为，关键原因在于Fable 5价格高昂，加上旧版、较便宜的模型，实际上已足以处理多数企业工作。

更值得注意的是，Anthropic自家定价较低、规模较小的Opus 5，自7月底推出后，企业支出已超越Fable 5，显示企业选择AI模型时，正逐渐从单纯追求最强性能，转向衡量价格与实际需求。

竞争对手也进一步加大压力。OpenAI的GPT 5.6定价明显低于Fable 5，其母公司本季迄今年化营收已成长35%，突破400亿美元；另一方面，价格更低的开源模型持续增加，也让企业客户拥有更多选择，进一步压缩美国顶尖AI实验室的定价空间。

Fable 5先前也受到政策因素干扰。川普政府6月初以国家安全为由，迫使Anthropic暂时撤回模型，冲击公司当月营收成长，直到7月1日获准重新上线。

不过分析师与投资人指出，随着限制解除，政治不确定性对企业选择模型的影响已降低，价格与性能重新成为主要考量。

Accel合伙人Miles Clements表示，多数企业其实并不需要在最前沿的模型水准上运行，企业客户一味选择最强模型的时代，「并非一个可持续的阶段」。

这项转变对Anthropic尤其敏感，因为前沿AI实验室长期投入数十亿美元研发资金，训练规模更大、更复杂的模型，并期待透过顶级模型的高定价收回成本。

若企业客户持续转向价格较低、性能「够用」的产品，这套「以最强模型驱动营收」的逻辑可能面临根本挑战。

不过，Anthropic整体业务仍维持高速成长。公司营收自年初以来已成长近7倍，第二季首度经调整后营运获利，并向投资人表示第三季有望再次获利；年支出达10万美元以上的客户数也已达6,000家。

同时，Anthropic 7月年化营收则达650亿美元，高于5月的470亿美元，但低于部分投资人原先预期的800亿美元以上。

在Anthropic筹备IPO、外界预期估值可能达2兆美元以上之际，Fable 5的企业采用情况也成为市场观察焦点。

Ramp首席经济学家Ara Kharazian坦言，预测Anthropic未来数月走势「几乎是不可能完成的任务」；随着企业愈来愈重视成本效益，AI业者能否持续靠更强、更昂贵的模型推动营收，正面临新的考验。