被称为华尔街最乐观人士的Ed Yardeni表示，他今年已三度上调标普500指数年终目标，从7,700点依序调高至8,250点、8,400点，但自认自己仍不够乐观。他同时指出，目前许多卖方分析师其实比他更加看多股市。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示，目前人工智慧(AI)带动的这波多头行情与1990年代末的网路泡沫有很大不同。他认为，当时市场主要受到「害怕错过」(FOMO)行情推动，现在则是他所称的「亮眼获利动能」(FEMO，fabulous earnings momentum)。

他指出，网路泡沫时期标普500的本益比急升，2000年初甚至达到25倍，资讯科技业的预估本益比更一度飙至约55倍。相较之下，现在市场的预估本益比反而下降。

Yardeni表示，目前半导体业本益比约17倍，整体市场约20倍，投资人远不像1999年泡沫时期那样愿意给予科技股高估值。相反地，随着分析师上修企业获利预期，市场本益比反而下降。

他认为，这波多头行情是由企业获利带动，而不是估值扩张，因此比当年的科技泡沫更具持续性，也没有那么令人担忧。

看好「咆哮的2020年代」延续

Yardeni表示，他目前对「咆哮的2020年代」(Roaring 2020s)延续的主观机率给出80%，另外20%则是市场可能出现严重问题的情境。

他表示，虽然仍有许多事情可能出错，但不会因此完全放弃这项看法，而是会调整不同情境的主观机率。

地缘政治是重大风险之一，不过历史经验显示，危机往往也是买进机会。例如今年3月股市回档约一个月后便反转。

Yardeni认为，真正需要关注的是油价，因为油价上涨可能推升通膨，进而迫使各国央行升息。

他指出，美国与全球经济过去已经相当程度承受住升息冲击。2022及2023年联准会基准利率从接近零一路升至5.5%，经济仍维持韧性。

不过，他也提醒，熊市到来不一定需要伴随经济衰退的出现。2022年就是在没有经济衰退的情况下出现熊市，因此未来仍可能重演。

「现在不会急着跳进AI交易」

Yardeni的整体态度虽然极度乐观，但并不代表他建议投资人现在追高AI类股。他认为，目前AI多头行情的核心支撑是企业获利持续改善，而不是单纯靠估值膨胀，因此与网路泡沫不同。

换句话说，他看好AI带动的长期生产力与获利成长，但不认为投资人现在应该因为「害怕错过」行情(FOMO)，而急着追进AI交易。

不认为美债殖利率会「长期维持高档」

面对美国联邦债务攀升，Yardeni表示，债务确实仍在他的「担忧清单」上，但这个问题已经存在超过45年。

他在1983年创造「债券义勇军」(bond vigilantes)一词，当时指的是如果财政与货币当局无法维持资本市场及经济秩序，债券市场投资人就会透过推高债券殖利率迫使政府采取行动。

Yardeni指出，1983年市场担心的是一年约2500亿美元的联邦赤字，如今则是1.5兆至2兆美元。

但他不认同「利率将在高水准维持更久」(higher for longer)的看法，认为4%至5%的利率才是正常水准。

他甚至表示，等到「债券义勇军」真正开始担心债务危机时，他才会开始担心。目前债券义勇军已经活跃于日本与英国，美国市场也开始出现蠢蠢欲动的迹象。