美股在劳动节连假后第一个交易日震荡走低，由于9月向来是美股一年中表现最弱、波动最大的月份，市场正弥漫着不安情绪。

道琼工业指数周二(8日)下跌628点，跌幅1.2%，创8月20日以来最大单日跌点及百分比跌幅。这项蓝筹指数过去七个交易日中已有五天下跌，较8月5日创下的历史收盘高点回落2.9%。

标普500指数同日下跌0.6%，那斯达克综合指数跌0.3%。与此同时，芝加哥选择权交易所波动率指数(VIX)上涨8.2%，显示华尔街的「恐慌指标」正从夏季低迷中开始苏醒，未来一个月标普500指数可能面临更大波动。

Nationwide投资管理集团首席市场策略师Mark Hackett说：「感觉现在卖出股票似乎比买进股票容易。」

Hackett表示，投资人假期后回归市场，却面临「许多理由」让他们不愿投入股市，包括美加贸易关系恶化，以及伊朗战事再度升温。国内因素也受到高度关注，美国西德州中质原油(WTI)今年来已上涨64%，突破每桶94美元。

这让Hackett认为，市场的观望情绪可能持续到周五公布8月消费者物价指数(CPI)为止。如果通膨数据偏热，可能让联准会(Fed)在本月稍晚启动自2023年以来首次升息。

Fed陷入两难？

Manulife John Hancock投资管理公司共同首席投资策略师Emily Roland同样对即将公布的CPI感到不安，他说：「我认为关键就在通膨，而周五的数据将带来重要讯号。」

她表示，在新任主席华许(Kevin Warsh)领导下，Fed几乎必须在9月15-16日的会议上升息，「我认为他们将不得不这么做。」

如果Fed顶住压力不升息，美元可能大跌，导致美国进口商品价格上升，进一步加剧通膨压力。此外，美国长天期公债殖利率在今年夏季的抛售可能加剧，推高殖利率及资金成本。

美国财政部周三将启动干预措施，把10年期至30年期的长债回购规模至少增加一倍，以抑制殖利率进一步攀升。目前10年期及30年期美债殖利率分别接近4.8%和5.25%，徘徊在20年高点附近。

Roland指出，华许在8月底杰克森洞全球央行年会发表演说后，市场对他愿意采取行动压低通膨的信心有所提升，「因此某种程度上，华许必须说到做到」。

根据芝商所(CME)FedWatch工具，市场目前预期Fed 9月升息1码(25个基点)的机率为60%，而12月再升息1次的机率则为36.7%。

在Fed今年一直维持利率不变的情况下，标普500指数全年累积上涨逾12%。企业获利惊人成长，正协助这波涨势从科技、晶片股及大型动能股扩散至更多类股，而这些股票正是今年夏季推动美股屡创新高的主要力量。

整体来说，今年押注人工智慧(AI)支出「收款者」似乎是最容易获利的策略，费城半导体指数(SOX)今年来已上涨近68%。

iShares MSCI USA Momentum Factor ETF(MTUM)则在今年夏季创高后陷入苦战。该ETF持有多档强势晶片股，包括美光科技(MU-US)、超微(AMD-US)及英特尔(INTC-US)，同时也持有埃克森美孚(XOM-US)及开拓重工(Caterpillar)(CAT-US)。

另一项变化是，随着AI超大规模云端业者(hyperscalers)为扩建资料中心而大举发行债券及股票筹资，投资人对这些公司的热情正在降温。当殖利率上升，仰赖债务融资的大规模资料中心建设计划，成本也会上升。

Nationwide的Hackett说：「投资人的心态已经转变，现在情绪也随之改变。」他指出，随着11月期中选举逼近，政治人物及一般选民对资料中心大举扩建的反弹都在升高。「当所有人都站在你这边时，要买进一档快速成长的股票容易得多。」