美国8月通膨低于市场预期，消费支出则创一年多来最大实质增幅，带动美股期货走高、美债殖利率回落。不过，通膨数据涉及计算方式调整，修订后年增率与前月持平；消费增幅也明显超过所得成长，储蓄率降至近三年低点，凸显支出强劲背后的压力。

美国经济分析局(BEA)周三(30日)公布，联准会(Fed)偏好的个人消费支出(PCE)物价指数8月月增0.3%、年增3.4%，年增率低于《道琼》调查预估的3.7%；排除食品与能源的核心PCE月增0.2%、年增3%，也低于预估的0.3%与3.3%。

计算方式调整拉低数据 通膨改善仍待观察

BEA此次进行年度更新，修订过去五年的国内生产毛额(GDP)、消费与通膨资料，并调整软体及配件、投资组合管理费与法律服务的价格计算方式，回溯套用至2021年第一季。

加拿大皇家银行(RBC)分析师此前估计，相关调整可能使核心PCE年增率降低约0.18个百分点。调整涉及投资组合管理服务的数量估算、软体价格采用新的生产者与消费者物价综合指标，以及法律服务改用新的价格指标。

7月整体PCE年增率由3.7%下修至3.4%，核心PCE则由3.3%下修至3%；两项月增率均由0.2%下修至0.1%。因此，8月年增率虽低于预期，与修订后的7月相比并未下降，不能单凭此次数据就认定物价压力明显减轻。

能源仍是8月物价上涨的重要推手，汽油价格月增4.4%，能源商品与服务上涨2.3%，运输服务增加1.4%。通讯与教育服务价格也明显上升，排除住房的「超级核心」PCE服务通膨则呈现月增加速、年增率回升的情况。

整体与核心通膨仍高于Fed的2%目标，年内再升息的可能性尚未消失。Fed本月已将基准利率调升1码至3.75%至4%，为三年来首次升息。

消费成长超过所得 储蓄率降至近三年低点

8月个人消费支出月增0.9%，高于《道琼》调查预估的0.8%；经通膨调整后增加0.6%，创2025年3月以来最大增幅。个人所得却仅月增0.2%，低于预估的0.4%，也较7月的0.3%放缓。

支出成长明显超过所得，伴随个人储蓄率由7月的4.6%降至4.1%，创2022年11月以来最低，显示消费韧性背后，家庭财务缓冲正逐渐减少。

稳定就业与股市上涨支撑消费者增加汽车、家具及服饰支出，目前尚未出现消费大幅缩减的迹象。不过，9月消费者信心已降至近12年半低点，储蓄率下滑也使支出能否持续维持强劲成为焦点。第二季GDP成长年率则由1.5%上修至2.2%，第一季成长同步上修。

数据公布后，道琼期货上涨约133点，三大指数期货均涨约0.3%。10年期美债殖利率自2007年以来高点回落至5.23%，30年期殖利率也自2002年6月以来高点下滑。

纽约联准银行总裁威廉斯昨日表示，进一步行动「不必急迫」，仍有时间搜集资讯。芝商所FedWatch工具显示，10月升息1码(25个基点)的机率降至37.1%，低于前一天的约51%，但交易员仍预期12月升息。

另有「小非农」之称的ADP报告显示，9月民间就业新增9万人，优于预期。周五(10/4)非农与后续物价、消费数据，将成为Fed10月28日决策的重要依据。