卡什卡利"放鹰"：通膨已蔓延至服务业，联准会仍保留升息选项

在市场普遍预期美国利率政策即将歇脚之际，明尼阿波利斯联准银行总裁卡什卡利(Neel Kashkari)再度释放鹰派讯号。他在纽约外交关系委员会发表演说时强调，通膨压力已蔓延至服务业且仍居高不下，未来联准会(Fed)仍保留升息选项。

他表示，通膨仍然过高，Fed仍须持续降低通膨压力，近期数据并未改变他对物价上涨风险的判断。他并指出，9月FOMC会议公布的利率路径只是基于当时数据的「时间截面」，而最新通膨数据并未改变其基本判断。

卡什卡利说：「我的基本看法是，通膨仍然过高。我的预期是今年再升息一次，2027年再加息一次。」

通膨的广泛性是他坚持紧缩的核心论点。卡什卡利先前曾多次指出，当前价格压力不仅来自能源价格上涨，而是已扩散至服务业等更广泛领域。即便剔除波动性极大的能源与食品，「从经济走势来看，通膨依然过高」。这也与联准会主席华许的表态相互呼应。此前，华许曾称太多类别的商品价格在6个月和12个月周期内涨幅均超过3%，并估计8月PCE通膨约在3.6%左右。

卡什卡利还说，Fed无法透过利率政策直接解决荷姆兹海峡局势或油价上涨等供应冲击，但货币政策仍可影响经济中的需求与物价形成行为，防止高通膨预期进一步固化。

他并表示，Fed升息可能不会对超大规模云端运算企业的投资产生太大影响，近期债券殖利率的上升是「全球性现象」。

卡什卡利也承认，美国经济目前表现较强。尽管面临关税、地缘冲突等因素影响，美国经济仍维持较强韧性，失业率维持在4.1%，全国范围内的裁员率与失业救济申请人数均处于低位，生产力也出现改善迹象。不过他承认房地产业正面临压力。

这正是Fed当前的核心挑战：经济成长仍有支撑，但通膨降幅不足。卡什卡利表示，未来政策调整仍需要观察经济数据变化。若通膨继续居高不下，Fed恐需进一步升息，目前官员们正等待更多通膨、就业与经济成长数据，以判断先前升息是否足以推动通膨回归2%目标，上月会议已将回归2%时间点推迟至2029年。