知名财经专栏作家、绩效稽核专家 Mark Hulbert 于《MarketWatch》撰文指出，虽然近年大盘表现强势，但历史数据证明，「低波动股票」依旧能以「降低 5 分之 1 波动度」的代价，创造媲美大盘 9 成的报酬表现。他更进一步利用双重筛选机制，挑选出目前最受华尔街投资通讯青睐的 10 档低波动避风港名单。

随着美股估值攀升至历史罕见高点、市场下行风险大幅增加，如何「留在市场中，同时降低投资组合风险」成为全球投资人面临的首要难题。

Mark Hulbert 警告，当前美股的估值泡沫化程度在美国金融史上极为罕见。这种高估值环境往往伴随着显著攀升的市场下行风险，投资人若在此时一味追逐高成长、高波动的热门股，恐面临剧烈的市场修正冲击。

在此背景下，主打「抗震避险」的低波动股票策略再度受到市场高度关注。这类股票的运作核心在于，协助投资人在降低投资组合波动度的同时，依然能参与股市的长期成长，提供稳定的「安全边际」。

牺牲 10% 报酬 换取风险大减五分之一

许多投资人质疑，低波动股票是否真的名副其实？Hulbert 指出「答案是肯定的」。根据 1990 年 11 月 30 日至 2026 年 5 月底的长期绩效追踪，以下两大低波动指标指数表现相当亮眼：

• 标普 500 低波动指数（S&P 500 Low Volatility Index）： 年化总报酬率达 10.3%
• MSCI 美国最低波动度指数（MSCI USA Minimum Volatility Index）： 年化总报酬率达 10.4%

相较之下，同期间标普 500 指数的年化总报酬率为 $11.5\%$。虽然大盘在近几年拉大了领先优势，但这两档低波动指数的整体波动度（风险），却比标普 500 指数足足低了约 21%。

这意味着，投资人仅仅牺牲了约一成 (1.1%~1.2%) 的年化报酬，就成功换取了风险大减五分之一的成果。

Hulbert 进一步说明，若想在传统配置中将波动度降低五分之一，投资人必须卖出手中 20% 的股票，并将所得资金转入美国国库券（T-Bills）。

然而，历史经验显示，这样调整后的「股债混合投资组合」，虽然其风险特征与「全额投入低波动股票组合」相仿，但实际创造的报酬表现却会逊色不少。

因此，从「经风险调整后报酬」（Risk-adjusted Return）的角度来看，直接布局低波动优质股，是目前更具优势、更有效率的资产配置选择。

双重机制严选 10 档黄金防御股出列

为了帮助投资人具体布局，Hulbert 透过其旗下的绩效稽核公司，利用双重筛选机制，从标普 500 指数中严选出目前最具防御力的 10 档个股。

• 初选： 锁定「标普 500 指数」中近期波动度最低的前 100 档成分股。
• 复选： 对比 Hulbert Ratings 持续追踪的数十份权威财经投资电子报，仅保留「获得至少两份受追踪通讯推荐」的优质标的。

以下为最终脱颖而出的 10 档低波动防御型个股（依波动度由低至高顺序呈现）：

1. WEC 能源集团 (WEC-US) ： 稳健的传统公用事业龙头。
2. Realty Income Corp.(O-US) ： 知名月配息零售房地产信托（REITs）。
3. 宾州电力 (PPL-US) ： 受高度管制的区域型公用事业。
4. 美敦力 (MDT-US) ： 全球医疗器材与科技领导厂商。
5. 通用磨坊 (GIS-US) ： 民生必需品消费大厂，具备强健的抗通膨能力。
6. 金百利克拉克 (KMB-US) ： 个人护理与家用纸品消费巨头。
7. 亚培 (ABT-US) ： 多元化医疗保健与营养品巨头。
8. 泰森食品 (TSN-US) ： 全球最大肉品加工及食品生产商之一。
9. 实耐宝 (SNA-US) ： 专业手工具与诊断设备制造商，客户黏着度极高。
10. Roper 科技 (ROP-US) ： 高利润之多元化工业软体与应用技术企业。

这 10 档个股大多集中于公用事业、民生消费及医疗保健等抗景气循环产业，在市场震荡期具备极佳的下行保护力，是寻求稳健收益与风险规避的投资人，在当前美股高估值环境下的理想防御组合。