根据向美国证交会(SEC)提交的最新文件，「股神」巴菲特旗下波克夏海瑟威近期持续买入美国住宅建筑商Lennar，在美国房贷利率冲上多年高位之际，押注住房市场长期复苏。

在9月28日至9月30日三个交易日，波克夏共买入Lennar的A类股5360万美元，另买入具超级投票权的B类股32.9万美元，截至9月30日合计持股2660万股，持股比例升至11.2%。以上周五(2日)Lennar收盘价79.81美元计算，相关持仓市值超过21亿美元。

这是波克夏今年来第三度明显加码。去年底其持股约720万股，第一季末增至1030万股，第二季末达1,340万股、持股5.4%、市值约12亿美元，之后Lennar股价第三季走弱，波克夏转为低位持续买入，因持股比例在9月中跨过10%，触发SEC两个工作日内披露规定。该公司另一份文件显示，在9月17日至9月25日七个交易日中有六天买入，耗资近3.49亿美元，平均单日约5817万美元。截至上周五晚未见新增股分，当天是否加码须待周一(5日)申报截止后确认。

波克夏加码逻辑很清楚：美国住房短期受高利率压制，但人口、置业刚需与建商土地策略若改善，景气回升后龙头可受惠。

Lennar作为全美最大建商之一，具规模采购、标准化建造成本与金融按揭配套优势，若周期反转，利润弹性会大于中小型同业。

然而，华尔街对短期并不乐观。摩根士丹利上周四(1日)启动对Lennar研究，给予「减持」评级，目标价65美元，较10月2日收盘低约19%；当日股价跌2.8%。

同时，大型投资银行对整体住宅建商持审慎看法，认为行业虽已降低杠杆、转向更轻资产土地策略、现金流和回购改善，但需求端仍受房贷成本压制。

基本面确实偏冷。房地美上周四1日公布，美国30年期房贷平均利率升至7.28%，创2023年11月以来最高，且连六周走扬；前一周为7.03%，一年前为6.34%。今年2月26日，该利率曾降至5.98%的三年低位，之后受中东局势、美债抛售与通膨预期推升。

根据全美抵押贷款银行家协会上周三(9月30日)数据，截至9月25日当周购屋与再融资申请量周减6%，连四周下滑。

另据全美房地产经纪商协会数据，全美8月成屋销售按年率398万套，月减2%、年减1.2%。

一面是巴菲特式长期资本逢低加仓，一面是摩根士丹利按高利率、低申请、弱成交给出减持评等，Lennar后市取决于利率何时回落。

另据《Forbes》估算，受Inditex股价近月回落影响，巴菲特身家上周四(1日)重新超越奥特加、重回全球第十，上周五估算净资产1430亿美元，为前十中唯一非科技富豪。波克夏持续加码Lennar，也让市场再次关注「逆周期买基础产业」的波克夏路线。