博通(AVGO-US) 执行长陈福阳与英特尔(INTC-US) 执行长陈立武同声示警，资本已成为AI扩张的主要瓶颈。陈福阳更将部分投资行为比喻为赌场押注，引来特斯拉执行长马斯克回应：「在赌场就别哭。」

人工智慧（AI）投资热潮持续升温，但产业面临的最大挑战，正从晶片供应短缺转向资金不足与投资报酬率（ROI）不确定性。

博通执行长陈福阳与英特尔执行长陈立武周一(12日)共同出席在新加坡举行的星展银行（DBS）亚洲未来前线大会，双双对AI产业的资金压力提出警告。

陈福阳直言，当前AI产业最大的限制因素已经是资本，而非晶片供应。

他指出，过去两年AI产业接连遭遇记忆体短缺、晶圆产能不足及电力供应紧张等问题，但这些瓶颈已陆续获得克服。

相较之下，资本问题的性质截然不同。随着AI基础设施建设规模持续扩大，取得足够资金可能比解决任何硬体短缺问题更加困难。

陈立武也认同这项看法，指出资本成本上升与投资报酬率不确定性，正成为AI产业面临的核心挑战。

他表示，产业未来不仅需要面对资金与融资成本的压力，从长期来看，投资人更需要看到实际的投资报酬率。

两位晶片业高层的警告引发市场关注，博通当天股价下跌1.88%，英特尔则下跌3.20%。

陈福阳批投资人盲目押注 马斯克回应「在赌场就别哭」

除了资金问题，陈福阳也对部分AI投资人的行为提出批评。

根据彭博报导，陈福阳在会议上直言，许多投资人根本不知道自己究竟在投资什么，并将部分AI投资行为形容为在赌场下注。

这番言论迅速在社群媒体上引发讨论，也吸引马斯克关注。

马斯克随后在社群平台X转发相关贴文，并以一句「在赌场就别哭」（No crying in the casino）回应，呼应陈福阳对AI投资风险的警告。

算力需求仍强劲 供需缺口恐延续至2030年

尽管对AI投资热潮提出警告，陈福阳与陈立武对短期产业需求仍抱持乐观态度。

陈福阳表示，目前市场对算力基础设施的需求，仍超过产业能够提供的供给量。他预期，这种供需失衡情况可能持续至2029年，甚至延伸至2030年。

陈立武也认为，未来两到三年内，AI产业不太可能出现明显放缓，主要原因在于AI应用持续普及，带动算力需求不断成长。

不过，他强调，产业能否维持更长期的成长，关键仍在于企业能否真正将AI技术导入实际应用，借此提高营运效率，并创造可以量化的经济效益。

换言之，算力需求持续成长，并不代表所有AI投资都能获得相应回报。

中国低成本AI模型崛起 加剧投资报酬压力

除了资本成本，陈立武也特别提到中国AI模型带来的竞争压力。

他指出，中国前沿AI模型的Token成本相对较低，市场普及速度也相当快。

包括DeepSeek、Kimi及GLM等模型，已具备足以满足部分应用场景需求的能力。

这项发展正在挑战市场过去认为最昂贵AI系统必然占据主导地位的假设，也让投入大量资金建置高阶算力基础设施的投资人，面临更大的投资报酬压力。

陈立武表示，他坚信开源是推动效率提升的最佳方式，而市场最终将决定哪些模型最适合不同的应用场景。

一边警告资金短缺 博通、英特尔仍积极募资

值得注意的是，两位执行长警告AI产业面临资本瓶颈之际，博通与英特尔本身也正积极寻求资金支持。

根据先前报导，博通正寻求向Apollo Global Management及黑石集团等投资者筹集超过500亿美元，用于替OpenAI开发客制化AI晶片，支援数吉瓦级的算力部署，相关初步协议预计在年底前完成。

英特尔则已于今年8月完成扩大规模的公开募股，以每股95美元发行2.105亿股，筹资约200亿美元，高于原先规划的150亿美元。

两家晶片巨头持续扩大融资的动作，也反映出AI产业即使维持强劲需求，仍必须面对庞大的资金需求，以及投资能否产生实际回报的考验。