每当有人声称「这次不一样」，华尔街往往抱持怀疑态度，因为市场趋势经常比预期维持得更久。

尽管目前要断言科技股的长期多头格局已经结束或许尚早，但多项技术指标已明确发出「切勿盲目抄底」的讯号，即使「逢低承接」策略今年以来多次奏效，甚至上个月才刚带来丰厚回报。

代表科技股重要风向球的那斯达克综合指数，科技类股权重高达64.9%。尽管该指数在上周四出现强劲反弹，但从技术线型来看，最糟糕的时刻恐怕尚未过去。

上周五(16日)那斯达克指数重挫2.1%，收在近一个月新低，并创下四个月来最大单周跌幅。

跌破50日线 上升趋势线也失守

Piper Sandler首席市场技术分析师Craig Johnson并未直接宣称「这次不一样」，但他指出，这波回档确实有别于先前。他观察到市场整体状况已明显恶化，足以判断中期趋势正在转弱，并表示：「我现在不急着逢低买进。」

FactSet数据显示，那指周五收在26,140点，低于26,631点的50日移动平均线。许多技术分析人士将50日均线视为短期趋势指标，因此收盘跌破这条均线，意味短线趋势已转为下行。

不过，这并非新现象。那指先前曾多次跌破50日均线，却未破坏长期上升趋势。最近一次就在上个月，当时指数连续两天收在50日均线下方，却在仅三个交易日后大涨，收盘再创历史新高。

这次的一大差异在于，先前跌破50日均线时的低点，反而构成了自3月30日近八个月低点延伸而上的上升趋势线。当趋势线至少连接三个点时，技术意义就更为明确。

如今那指跌破这条上升趋势线，成为本轮卖压有别于近期几次回档的另一项讯号。

创高沦为假突破 短线恐续盘整

Johnson进一步指出，那指线图显示，在指数突破并于9月底、10月初创下历史新高后追买科技股的投资人，遭到突破讯号误导。

他在客户报告中写道，那指跌破前一周低点，也失守先前推动指数于10月初创高的支撑位，形成「创新高后假突破」型态。

他表示，虽然这本身尚不足以扭转主要上升趋势，「但确实意味短期内可能出现盘整或回档」。

市场广度疲弱 上涨个股不足三成

Johnson补充，目前市场内部结构相当疲弱，也是这次与那指9月及7月回档不同的另一项技术面因素。

他指出，根据其趋势分析，处于周线上升趋势的股票占比不到27%；公司追踪的26周新高指标与40周「Technique」指标，则仍处于年内低点，并持续发出中期卖出讯号。

FactSet数据也显示，尽管那指上周才创下历史新高，目前距离该高点仅回落略逾5%，但那斯达克交易所创52周新低的股票家数，已连续35天多于创52周新高的家数。

这是自2025年4月22日结束的连续43天纪录以来，最长的一段期间。当时那指较四个月前创下的历史收盘高点下跌19.2%。

Johnson表示：「这个市场的趋势疲弱、市场广度疲弱，参与上涨的个股也少。」

下一道关卡看200日线

接下来值得关注的关键均线是200日移动平均线，那指自3月以来尚未跌破这条均线。许多市场人士将其视为长期多空趋势的分界线。

FactSet数据显示，200日均线目前位于24,919点，意味那指若从周五收盘价回落至此，还有约4.7%的下跌空间。