CNBC财经名嘴克雷默（Jim Cramer）周四(5日)在表示，辉达(NVDA-US) 股价已出现超值买点。他指出，这是辉达约十年来最低的本益比，目前只有 16.5 倍。

克雷默在节目《Squawk on the Street》中说：「正如我所言，大家似乎都在看淡辉达，但它确实创下了近年来的最低估值。我们必须重视这一点。」

克雷默发表上述言论之际，辉达股价正持续下跌。该股当日收跌 6.94%，报 186.24 美元，过去一个月累计下跌 22.04%，2026 年以来涨幅仅剩 0.09%。

华尔街获利预估是否支持16.5倍本益比

分析师预计辉达在截至 2027 年 1 月的会计年度中，平均每股盈余（EPS）为 9.3124 美元。以目前股价计算，预估本益比约为 20 倍。

至于 2028 会计年度，市场平均预估 EPS 为 15.9146 美元，对应的预估本益比则降至约 12 倍。

由于未来 12 个月（NMT）的预估本益比介于这两者之间，因此克莱默提出的数据确实站得住脚。若以近 12 个月（TTM）稀释后 EPS 8.09 美元计算，历史本益比则约为 23 倍。

历史数据也印证了「10年新低」的说法。9 月底时，辉达未来 12 个月的预估本益比约为 17 倍，创下 2015 年 1 月以来的最低纪录，且远低于 15 年平均的 30 倍。

当时股价为 228.86 美元。自此之后，股价持续走低，而 2028 会计年度的 EPS 预估值则从 15.6826 美元上调，使得远期本益比进一步收窄。

克雷默力促扩大库藏股买回

克雷默在 X 平台发文表示：「如果最便宜的资产就是自家股票，那就应该买进。辉达可以买回股票，再补充买回额度……也可以任由股价下跌。」

截至第二季底，辉达尚有 990 亿美元的股票买回授权额度。该季共回馈股东 260 亿美元，其中 200 亿美元用于买回股票。今年以来，回馈股东的金额已达自由现金流的 60%，高于至少 50% 的目标。

克雷默数周来持续呼吁辉达买回股票，早在 9 月 1 日便形容其股价「便宜得离谱」。

投资人为何仍持续卖出？

辉达本益比偏低，背后有几项疑虑。

首先是毛利率。上季毛利率为 75%，但随着记忆体成本上升，管理层预期第四季毛利率将降至 71% 至 72% 的低点。

其次是融资问题。辉达已向前沿 AI 实验室投入近 500 亿美元。针对外界将此举批评为「循环融资」，黄仁勋回应：「我们有不同看法。」

资产负债表也引发关注。辉达的供应采购承诺已增至 2,790 亿美元，应收帐款收现天数，也就是收取货款所需的平均时间，则从 45 天延长至 60 天。

至于中国市场，辉达的财测并未纳入任何来自中国的资料中心运算业务营收。

克雷默的判断是否正确

就估值而言，数据支持他的观点。辉达目前股价约为本会计年度预估盈余的 20 倍、下个会计年度的 12 倍，低于长期平均的 30 倍。以合理标准衡量，估值确实处于十年低点。

不过，低本益比也反映投资人怀疑成长能否延续。市场对辉达 2028 会计年度 EPS 的预估介于 12.8484 美元至 18.746 美元，差距相当大。

辉达下一份财报将是检验关键。若营收接近 1,080 亿美元的财测，且毛利率能守住预期低点，将为克雷默的判断提供支持。