半导体类股经历近一个月急跌后，9日出现强劲反弹，但华尔街对现在是否适合进场仍意见分歧。部分分析师认为，人工智慧(AI)基础建设投资并未因政治变化而取消，辉达、SanDisk及美光等个股已浮现买进机会；另有市场人士警告，半导体指数跌破重要技术支撑，AI变现进度仍不明朗，股价可能还有进一步修正空间。

追踪美国半导体类股的iShares半导体ETF (SOXX-US) 9日上涨约7%，今年以来累计涨幅重新超过45%。该ETF前五大持股包括超微半导体 (Advanced Micro Devices) (AMD-US)、辉达 (NVIDIA) (NVDA-US)、博通 (Broadcom) (AVGO-US)、美光科技 (Micron Technology) (MU-US)及英特尔 (Intel) (INTC-US)。

不过，SOXX仍较6月高点下跌逾30%。市场担忧AI基础建设投资能否持续，尤其美国期中选举结果可能使资料中心建置进度放缓，进一步影响晶片需求及相关企业的资本支出计划。

看多阵营认为，近期跌势提供逢低布局机会。Cantor Fitzgerald分析师C.J. Muse形容这波回档是「提早收到的假期礼物」，并认为市场对期中选举结果的反应过度，AI支出计划仍大致维持不变，建议投资人年底前持续布局费城半导体指数成分股。

摩根士丹利分析师Stephen Byrd也在周日报告中指出，期中选举带来的影响，更可能是让资料中心建置时程延后至2028年及2029年，而非直接取消相关计划。建置期拉长反而可能缓解融资疑虑，并改善供需失衡问题。

两家机构都将运算能力领先的企业视为最具把握的投资标的，其中辉达仍是华尔街参与AI热潮的首选之一。尽管执行长黄仁勋与疑似中国间谍女性的关系引发争议，且辉达董事会已展开独立调查，辉达股价9日仍受到市场卖压，当日下跌约5%。

Cantor Fitzgerald分析师Muse认为，辉达目前股价仅约为2028年预估获利的9倍，估值已具吸引力。即使整体晶片需求减弱，辉达仍是AI加速器的领导供应商，在市场下行期间可能较具韧性。

Muse也指出，辉达晶片在每瓦每秒生成Token数量(tokens per watt)方面具备优势，代表其能以较高能源效率执行AI工作负载。这项效率指标有助于辉达在资料中心电力与运算成本受到重视时维持竞争力。

记忆体类股的跌幅则更为剧烈。追踪记忆体产业的Roundhill Memory ETF (DRAM-US)本季下跌逾30%，该ETF今年4月推出后，曾在5月因AI投资热潮大涨超过60%。其追踪范围涵盖三星电子(Samsung Electronics)、美光、SK海力士(SK Hynix)、中国长鑫存储(CXMT)及希捷科技(Seagate Technology)等记忆体与储存业者。

SanDisk (SanDisk) (SNDK-US)与希捷科技 (Seagate Technology) (STX-US)股价较近期高点均下跌逾50%，美光则下跌逾40%，成为这波半导体抛售中受创最深的族群之一。

不过，摩根士丹利与Cantor Fitzgerald均看好SanDisk的投资价值。Cantor Fitzgerald估计，SanDisk目前股价仅相当于2028年预估获利的2.6倍，且到2028年累计自由现金流可达820亿美元。

摩根士丹利则指出，SanDisk可运用多余现金回购股票，预估从现在到2028年，回购规模可能超过流通股数的一半，进而减少流通股数、提高每股盈余，为股价提供额外支撑。

美光也被视为具备回购潜力的标的。Cantor Fitzgerald指出，美光受到美国《晶片与科学法案》(CHIPS Act)相关联邦限制，股票回购受到约束，但相关限制预计将于12月到期，之后公司未来两年可能大幅回购股票。

以估值来看，美光目前股价约为2028年预估获利的3倍。Cantor Fitzgerald认为，若AI记忆体需求持续强劲，未来获利预估仍有上修空间，将进一步提升股票回购对每股盈余的挹注效果。

然而，技术面分析师对半导体股反弹仍抱持戒心。BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky在周日报告指出，费城半导体指数近期跌破200日移动平均线，这是自2025年5月以来首次出现此情况，代表重要技术支撑遭到跌破。

Krinsky表示，从今年5月至10月期间买进半导体股的投资人，目前都已陷入亏损。他指出，过去类似技术破位后，市场确实曾出现强劲反弹，但若指数在至少三个月未跌破200日均线后，首次收盘跌破该位置，后续50个交易日的报酬率实际上往往为负值。

即使半导体股9日大幅反弹，Krinsky仍认为短期后续走势难以判断，形容进一步上涨的机会就像掷硬币，投资人不宜仅凭单日反弹就认定跌势已经结束。

从整体表现来看，尽管近期抛售相当剧烈，费城半导体指数截至9日下午的年初至今涨幅仍超过40%。今年稍早，投资人曾大量买进AI基础建设所需晶片需求强劲的企业，推升半导体股快速上涨，也使近期修正幅度更加明显。

Syzygy Asset Management创办人暨董事长Rob Arnott则对产业估值提出警告。他表示，半导体股目前的定价，仿佛所有事情都已经非常理想，但AI商业化及营收变现一直相当困难，至今仍未真正实现。

Krinsky进一步指出，费城半导体指数可能需要回落至今年4月突破区间约8,000至8,300点，才能完全回吐先前近乎垂直上涨的行情。这是他根据技术走势提出的评估，也意味着即使部分个股估值已大幅下降，整体半导体产业仍可能面临进一步修正。