运动用品大厂 Nike(NKE-US) 周二 (30 日) 公布 2026 会计年度第 4 季财报，获利与营收双双优于华尔街预期，大中华区销售降幅没有市场预期严重，但因高层对展望谨慎，投资人担心痛苦的转型计划推行时间将拉长，盘后股价一度重挫 8%。

维持财测，警告复苏不会一帆风顺

Nike 重申上一季提出的财测，预估 2027 会计年度前两季获利将大致持平，第 1 季毛利率则可望小幅成长。

Nike 预估第 2 季营运与本季 (第 1 季) 相比将趋缓，并提及北美批发出货时程等因素。

即将卸任的 Nike(NKE-US) 财务长 Matt Friend 说：「我们预期未来六个月整体市场环境不会有明显改善。」

财报公布后，Nike 盘后股价一度重挫 8%，随后收复大部分跌幅，截稿前跌 2.3%。

财报关键数字 vs 分析师预估

• Q4(截至 5 月底)
• 调整后 EPS：20 美分 vs 13 美分
• 净利：10.7 亿美元
• 营收：109.7 亿美元 vs 108.6 亿美元

Nike 第 4 季营收年减 1% 至 109.7 亿美元，优于分析师所估的 108.6 亿美元，净利从去年同期的 2.11 亿美元增加到 10.7 亿美元，调整后 EPS 则为 20 美分，优于分析师所估的 13 美分。

全年净利为 31.1 亿美元，略低于前一年度的 32.2 亿美元。

Nike 表示，第 4 季毛利率提高 8.9 个百分点，主要受惠于美国最高法院推翻川普政府多项全球关税措施后认列了约 9.86 亿美元的预期退税款。这笔退税使本季每股盈余增加 52 美分。不过分析师在预估调整后 EPS 时，已排除此项一次性利益。

Nike 高层在法说会中表示，截至第 4 季结束，Nike 实际上已收到超过 3 亿美元与关税退税相关的现金。

北美成长 中国续弱

Nike 最大市场北美营收成长 3% 至 48.3 亿美元，但略低于分析师预估的 48.8 亿美元。另一方面，大中华区营收持续下滑，年减 12% 至 13 亿美元，但仍优于市场预估的 12.4 亿美元。

Nike 执行长 Elliott Hill 在法说会表示，正「完全致力于重新赢回中国市场」。

他坦言：「整体而言，我们的表现仍未达标。我们知道，公司尚未发挥全部潜力，尤其是在 Nike Sportswear 与 Jordan 街头服饰业务，产品销售速度仍面临挑战，不仅影响目前折扣促销，也拖累未来订单。」

Hill 持续大力推动 Nike 转型，希望在销售疲弱背景下重返成长轨道，然而他也曾警告 Nike 的复苏不会一帆风顺，不同业务的改善速度将有所差异。

不过他也指出，最早展开改革的业务部门已开始看到「动能」。

消费疲弱仍是挑战 世界杯带来品牌红利

Nike 的转型同时面临关税、中东战事、能源价格飙升等总体经济逆风。财务长 Friend 表示，目前全球消费者仍饱受压力，这对运动休闲服饰冲击尤其明显，该业务第 4 季销售呈现双位数百分比的跌幅。

Nike 今年整顿人力，包括 4 月大规模裁员约 1400 名员工，为一年内第二波人力精简，上周也宣布财务长交接，由前辉瑞 (PFE-US) 高层 David Denton 接替 Friend，自 8 月 17 日起生效。

另一方面，今年夏天于北美举行的世界杯足球赛则可为 Nike 带来品牌红利。虽然 Nike 并非官方赞助商，但其广告曝光度大幅超越竞争对手爱迪达 (Adidas)，并在社群媒体引发高度讨论。

Hill 说：「这次最大的不同，在于我们并未把世界杯视为一次性的行销事件，而是利用这项赛事重塑整个业务，以长期且连贯的品牌故事连结不同社群，建立能延续到赛事结束之后的成长动能。」