随着马斯克即将推动旗下太空公司 SpaceX 上市，市场对其更大版图布局的猜测再度升温。外界盛传，马斯克可能最终将 SpaceX 与特斯拉整合为单一企业，打造横跨人工智慧、太空、电动车与能源基础设施的科技巨擘。若成真，马斯克将掌舵两家跻身美国市值前十大的企业合体，规模可能直逼甚至超越现有科技巨头。

根据消息人士透露，SpaceX 预计将于两周后登陆纳斯达克交易所。今年稍早，SpaceX 与马斯克旗下人工智慧公司 xAI 完成合并后，私募市场估值达到 1.25 兆美元。另一方面，特斯拉 (TSLA-US) 目前市值约为 1.6 兆美元。

知情人士指出，马斯克已与部分内部人士讨论将两家公司整合的可能性。一名现任特斯拉员工表示，公司内部多年来一直流传双方最终合并的预期，且相关议题在内部已非秘密。另一位接近公司人士则指出，两家公司在电力供应与运算能力方面面临共同挑战，因此合作频率持续提高。

虽然火箭制造商与电动车公司看似属于不同产业，但两家公司业务重心近年均逐步转向 AI 运算能力、基础设施与人才竞争。

财务资料显示，SpaceX 第一季资本支出 (capex) 达 101 亿美元，其中超过 75% 投入 AI 相关项目。另一方面，特斯拉在最新财报中表示，今年资本支出预计较去年增加约三倍，总额超过 250 亿美元。

创投公司 Theory Ventures 合伙人、前工程师 Tomasz Tunguz 指出，特斯拉必须在车辆有限的电力、散热与延迟条件下运行高效 AI 系统；SpaceX 则必须解决太空环境中的辐射、热循环、能源与重量限制问题。虽然技术环境不同，但核心问题高度重叠。

市场关注度升高的另一原因，在于双方多年来已形成高度交叉持股与资源共享模式。

马斯克同时担任两家公司董事，董事会成员也有明显重叠。马斯克弟弟 Kimbal Musk 及创投人士 Ira Ehrenpreis 均身兼两家公司董事。此外，曾任职于苹果 (AAPL-US) 的 Charles Kuehmann 目前同时担任特斯拉与 SpaceX 材料工程副总裁，过去曾参与解决多项重要设计问题。

今年 1 月，特斯拉披露已投资 20 亿美元至 xAI，而在 xAI 与 SpaceX 完成合并后，相关持股已转为 SpaceX 资产。

SpaceX 招股说明书也揭露，公司于 2024 与 2025 年间向特斯拉采购价值 6.97 亿美元的 Megapack 大型储能系统，用于支援 xAI 在田纳西州孟菲斯 Colossus 资料中心周边设施。此外，SpaceX 于 2025 年还斥资 1.31 亿美元采购 Cybertruck 车队，交易价格依照官方建议售价执行。

双方历来合作关系亦相当紧密，包括特斯拉出售太阳能设备与汽车零组件给 SpaceX、特斯拉使用 SpaceX 私人飞机，以及 SpaceX 协助开发 Cybertruck 专用特殊合金。

供应链整合也愈发明显。2024 年，辉达 (NVDA-US) 曾依马斯克要求，将价值 5 亿美元 GPU 订单由特斯拉转向 xAI。

法律专家指出，SpaceX 与特斯拉若进行合并，反垄断疑虑可能有限，但股东权益与公司治理问题将成为重大障碍，包括谁成为母公司、换股比例如何制定，以及交易估值如何决定等。

SpaceX 招股文件显示，马斯克握有公司约 85% 的投票权。公司同时被列为「控制型公司」，意味 A 类股东不享有一般纳斯达克上市企业完整治理保障。

若双方整合成功，最大受益者可能仍是马斯克本人。SpaceX 将其薪酬奖励与两项目标挂钩，包括公司市值达 7.5 兆美元，以及在火星建立至少 100 万人口殖民地。另一方面，特斯拉股东去年批准的新薪酬方案包含 12 阶段奖励，每阶段均与市值及营运目标挂钩。

投资公司 Gerber Kawasaki 执行长 Ross Gerber 先前表示，SpaceX 与特斯拉若完成合并，将有助于马斯克实现打造单一超级企业的构想，同时更容易取得庞大资金，以便与 Alphabet (GOOGL-US)、其他 AI 巨头竞争。

长期投资人兼太空金融新创 Nebex 执行长 Tejpaul Bhatia 则认为，市场真正低估的是太空经济规模。他指出，SpaceX 上市后，全球太空产业市场仍将持续快速扩张，而双方整合可能只是更大布局的开始。