中国月之暗面 (Moonshot AI) 推出新一代开放权重模型 Kimi K3，不仅以 2.8 兆参数规模引发市场关注，更宣称在未使用专有电子设计自动化 (EDA) 软体的情况下，仅花 48 小时便自主设计出一款可正常运作的晶片。消息冲击 EDA 产业前景，新思科技 (SNPS-US) 与 Cadence (CDNS-US) 7 月 17 日股价双双重挫约 9%。

不过，Kimi K3 此次展示采用 45 奈米制程，与目前最先进的 3 奈米及 2 奈米制程相比，技术大约落后 4 个世代，短期内尚不足以取代先进晶片设计所需的专业 EDA 工具。

相较于 EDA 产业面临的潜在威胁，市场更关注 AI 晶片设计门槛降低后，哪些企业可望受惠于模型、应用及基础设施需求扩张。

外媒点名腾讯、美光及阿里巴巴，认为 3 家公司分别具备 AI 生态系、记忆体及云端运算优势。

腾讯深入布局开源 AI 生态系

腾讯 (0700-HK) 股价报 477.8 港元，市值约 5,285.7 亿美元，预估本益比约 13 倍。InvestingPro 估算其合理价值仍有 24.2% 的上涨空间，分析师平均目标价则隐含 45.7% 的潜在涨幅。

腾讯并非只是中国开源 AI 浪潮的旁观者，而是透过投资、AI 代理及微信生态系直接参与相关发展。

报导指出，腾讯以 740 亿美元估值参与 DeepSeek 最新一轮融资，投资金额达 100 亿元人民币。DeepSeek 与 Kimi K3 同样代表中国开放权重模型快速崛起，若开源 AI 持续扩大影响力，腾讯对相关业者的投资可望带来长期战略价值。

在北京要求撤销 Meta 以 20 亿美元收购 Manus AI 的交易后，腾讯也传出洽谈成为 Manus 最大股东。Manus 主打自主 AI 代理，正是开放权重模型降低运算与部署成本后，最具发展潜力的应用之一。

腾讯自 2026 年 6 月起测试微信 AI 代理，摩根大通随后转趋乐观。微信拥有超过 10 亿名用户，使腾讯具备中国市场少见的大规模 AI 分发能力。Kimi K3 等模型若能持续降低推论成本，将有利于腾讯扩大 AI 代理服务，同时改善长期获利空间。

腾讯基本面也保持稳健，Piotroski F-Score 获得 9 分满分，毛利率达 56.4%，并已连续 22 年发放股息。野村重申腾讯「买进」评级，目标价为 727 港元。

美光受惠大型模型推升 HBM 需求

美光科技 (MU-US) 股价报 848.95 美元，盘前上涨 3.72% 至 880.50 美元，市值约 9,588 亿美元。公司营收成长 167%，预估本益比为 11.4 倍，分析师平均目标价隐含 82.6% 的上涨空间。

Kimi K3 拥有 2.8 兆参数，大规模部署与执行此类模型，需要庞大的高频宽记忆体 (HBM) 容量。随着中国开放权重模型加速推出，全球 AI 推论运算需求可望同步成长，美光的 HBM3E 产品因而成为关键受惠者。

Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 向《彭博》表示，中国推动开源 AI，可能加快当地先进模型的部署速度。这些模型需要更多运算资源，进而带动网路设备及记忆体等底层硬体需求。

美银指出，记忆体目前约占云端 AI 资本支出的 35% 至 40%。尽管美光营收高速成长，其预估本益比仍仅 11.4 倍，显示市场尚未完全反映 HBM 需求的长期成长潜力。

不过，不同估值方法对美光的看法存在明显差异。InvestingPro 模型估算其合理价值上涨空间仅 2.8%，但已有 27 名分析师上调获利预估，市场平均目标价更隐含 82.6% 的潜在涨幅，反映分析师对 HBM 商机的预期明显较为乐观。

阿里巴巴掌握模型、苹果与云端商机

阿里巴巴 (BABA-US) 股价报 114.97 美元，盘前上涨 3.46% 至 118.95 美元，市值约 2,622.6 亿美元，预估本益比为 16.7 倍。InvestingPro 估算其合理价值为 144.56 美元，隐含 25.7% 的上涨空间，分析师平均目标价则隐含 65.4% 的潜在涨幅。

阿里巴巴的主要优势来自通义千问 (Qwen) 模型、苹果合作机会及阿里云的商业化能力。

Kimi K3 发布数小时后，阿里巴巴便预告拥有 2.4 兆参数的 Qwen3.8 Max，并称其整体能力仅次于 Anthropic 的 Claude。中国在短时间内接连推出大型前沿模型，显示当地 AI 竞赛持续升温，而阿里巴巴是少数同时拥有自研模型与大型云端基础设施的中国企业，有能力将模型需求转化为实际营收。

苹果也是阿里巴巴 AI 业务的重要潜在成长动能。

Apple Intelligence 于 2026 年 7 月中旬取得中国监管许可，并确认在中国市场采用阿里巴巴 Qwen 作为底层模型。若相关功能全面推出，可望触及数以亿计的 iPhone 用户，并为阿里云带来可观的 AI 推论需求。

巴克莱给予阿里巴巴「加码」评级，目标价为 195 美元，并估计阿里云 EBITA 利润率在 6 月季度已升至双位数。

阿里巴巴原先设定 AI 与云端业务年度经常性收入 (ARR) 达 100 亿元人民币的目标，已提前一个月完成，并进一步将年底目标提高至 300 亿元人民币。巴克莱认为，随着模型需求及云端变现能力同步提升，阿里云营收年复合成长率突破 40% 并非遥不可及。

简言之，Kimi K3 目前尚不足以撼动先进制程的专业晶片设计体系，却可能加快 AI 模型与晶片设计工具普及。腾讯可望受益于投资与分发生态系，美光掌握 HBM 需求，阿里巴巴则同时布局大型模型与云端变现，3 家公司因而成为这波中国开源 AI 竞赛下受到关注的潜在受惠者。