美国联准会 (Fed) 官员再度对全球通膨风险发出警告。芝加哥联准银行总裁古尔斯比 (Austan Goolsbee) 周四 (28 日) 表示，伊朗战争引发的能源通膨比市场原先预期更持久，对高度依赖能源进口的亚洲经济体而言，正形成典型的「停滞性通膨冲击」。他同时警告，人工智慧 (AI) 热潮也可能在短期内推高股市与消费，进一步导致经济过热与通膨升温。

古尔斯比在日本银行 (IMES) 会议期间接受 CNBC 采访时表示，原本期货市场预估油价会比目前水准低得多，但事实证明能源价格远比市场预期更具黏性。

虽然近期美伊和平谈判传出部分进展，使国际油价较战争高点略为回落，但油价仍明显高于冲突爆发前水准。布兰特原油 (Brent) 期货周四上涨 1.81%，来到每桶 96 美元；美国西德州中质原油 (WTI) 期货则上涨 1.71%，至每桶 90.21 美元。

相较之下，在美国与以色列对伊朗发动空袭前一天，Brent 价格约为 72 美元，WTI 则为 67.02 美元，显示中东局势仍持续推升全球能源风险溢价。

近几周市场情绪随美伊谈判消息剧烈波动。此前市场一度期待双方可就荷姆兹海峡航运恢复达成框架协议，但华府与伊朗均表示仍有重大分歧尚待解决。国际能源总署 (IEA) 估计，伊朗实质封锁荷姆兹海峡后，已有超过每日 1400 万桶中东原油供应受到影响。

古尔斯比警告，亚洲经济体因高度依赖能源进口，将首当其冲承受能源价格飙升带来的压力。他表示，这种情况属于「老派型态」的停滞性通膨，也就是经济成长放缓与高通膨同步发生，将让各国央行陷入两难。

市场近月对停滞性通膨忧虑持续升温。除了油价攀升外，全球供应链重组、关税与地缘政治风险，也同步推高企业成本与物价压力。古尔斯比先前便曾警告，能源与关税冲击可能共同形成供给面通膨压力，使 Fed 更难兼顾控制通膨与维持经济成长。

古尔斯比也谈到自己在 2025 年最后一次 Fed 降息决策中投下反对票的原因。他表示，当时希望看到更多证据确认通膨不会持续恶化，而如今事后证明，通膨并未像最初宣称的那样只是短暂现象。

尽管如此，他仍认为，只要未来通膨重新朝 Fed 的 2% 目标回落，美国利率最终仍会低于目前水准，意味 Fed 长期仍有降息空间。

除了能源问题外，古尔斯比也对 AI 热潮可能带来的短期经济过热风险提出警告。他表示，市场目前可能过度提前反映 AI 未来将带来的生产力成长与财富效果。

古尔斯比指出，若投资人因预期未来 AI 革命将带来巨大财富而提前增加消费与投资，可能在 AI 真正提升生产力之前，就先推高需求与通膨。

「人们可能因为觉得未来会变得更富有，因此今天就开始增加支出。」他说。

他特别点名 AI 资料中心投资可能推升短期通膨压力，包括电力成本、建筑工资与基础设施需求上升，都可能在短期内对美国通膨造成影响。

目前包括微软 (MSFT-US)、亚马逊 (AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)、Meta Platforms(META-US) 与甲骨文 (ORCL-US) 等科技巨头，均持续大幅扩张 AI 资料中心与算力建设。Meta 日前更将 2026 年 AI 相关资本支出预测提高至 1250 亿至 1450 亿美元，引发市场对 AI 烧钱与通膨风险的讨论。

古尔斯比表示，各国决策官员应密切关注股市财富效应是否开始转化为更强劲的消费支出，以及 AI 基础建设投资是否正在推高电价与劳动成本。

他也指出，AI 带来的影响不会只局限于美国。若 AI 最终真的能提高生产力，相关影响也将很快扩散至亚洲国家。

日本银行总裁植田和男近期也警告，原本看似暂时性的能源价格冲击，可能透过薪资与通膨预期逐步扩散，进一步演变成更长期的通膨压力。

分析人士指出，在中东局势尚未完全稳定、能源价格高档震荡，以及 AI 投资热潮持续推升需求之下，全球主要央行恐怕将被迫在更长时间内维持高利率环境。