2026年8月18日(优分析产业数据中心) - 全新(2455-TW)2026年7月营收创历史新高，光电子业务占比首度突破4成，达40.1%。若单看营收创高，容易解读为单月出货动能强劲的结果；但若把毛利率走势一并摊开观察，会发现真正值得留意的讯号，是毛利率正从过去单位数的季增幅度，转为连续两季跳升逾2个百分点的走势。

根据优分析产业资料库追踪的季度数据，全新2026年第二季毛利率为38.61%，市场预估第三季将季增至40.62%，第四季再攀升至42.88%，呈现连续上扬格局。这样的跳升速度，与年初单位数的季增幅度明显不同。若进一步追问原因，答案指向两项因素同时发酵：InP磊晶圆涨价效益的落地，以及高毛利光电子产品占比的结构性提升。

先看涨价这条线。全新已于2026年第二季两度调涨磊晶圆报价，其中InP产品涨幅相对较大，并于6月起针对砷化镓(GaAs)与磷化铟(InP)磊晶圆进行双位数调涨。市场预估这波涨价将完全反映在售价上，成为推升下半年毛利率的直接动能。而这项涨价之所以能够顺利转嫁，背后与InP基板的供给状况直接相关——业界传出InP基板2026年第四季恐再度调涨逾一成，国际大厂Lumentum甚至示警，相关短缺情况可能比记忆体更为严峻。

不过，若只把InP涨价视为单纯的成本转嫁，可能低估了这波毛利率改善的实际幅度。将涨价效应与光电子营收占比数据交叉比对后可以看到，2026年第二季光电子占比为27.1%，已高于2025年全年的24.7%，到7月更一举突破4成。市场预估这项占比将延续扩大趋势，2027年有望达53.7%，届时光电子业务规模将正式超越微电子。由于光电子产品毛利率普遍在五成以上，远高于微电子的30%至40%区间，占比持续垫高本身即会带动整体毛利率结构性上移，这也是为何下半年毛利率改善幅度会明显大於单纯涨价所能贡献的程度。

值得注意的是，InP基板短缺这项原本被视为限制出货的变数，反而在客户结构上为全新带来额外助益。由于供给吃紧促使部分IDM大厂加速释出磊晶代工订单，全新作为第三方磊晶厂，具备承接外溢订单的位置优势；市场预估2027年初有机会新增2至3个EML／CW雷射客户，进一步扩大高毛利产品线的营收基础。

在产品布局上，全新的EML雷射产品已开始小量出货至长距离光通讯市场，并与新客户共同进行产品研发，市场预估最快要到2028年后才会实质贡献营收。短期而言，这项产品线对财务数字的影响仍相当有限；但EML属于采用InP基板的高阶雷射产品，技术门槛高、目前供应集中于少数国际大厂，全新能够切入，一定程度反映其技术能力获得客户认可。由于EML产品需要与客户紧密共同研发，一旦通过认证，客户转换供应商的成本相对较高，这类合作模式除了巩固既有客户关系，也可能带动其他产品线的渗透率同步提升。

从整体营收结构观察，市场预估全新2026年与2027年光电子营收将分别成长80.0%与87.7%，成长速度明显快于微电子业务——后者受手机市场需求疲弱影响，2026年与2027年的成长动能相对有限。这也意味着，接下来观察全新财务表现时，光电子占比的变化，可能比单季营收或毛利率数字本身，更能反映公司产品结构转型的进度。

当然，仍有几项变数需要留意。InP基板出口管制若未如预期持续放宽，仍可能限制光电子业务的出货动能；涨价虽已初步反映在售价与毛利率上，但长期供应面的不确定性，仍是毛利率能否延续上扬趋势的关键变数。

※ 本文经「优分析」授权转载，原文出处:原文连结
※ 免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险。