人工智慧（AI）热潮持续推升全球资料中心建置需求，市场焦点虽多集中在辉达(NVDA-US) 等AI晶片大厂，但随着电力供应与散热成为资料中心扩建的关键瓶颈，变压器、电力设备及冷却系统供应商也逐渐成为这波AI基础建设投资的受惠者。

根据《路透》报导，麦肯锡（McKinsey）预估，到2030年全球资料中心投资规模将接近7兆美元；辉达上周也表示，预期AI支出未来数年仍将维持强劲。

然而，资料中心建置速度正受到基础设施限制。顾问公司Pivotale AI指出，超大规模云端服务商通常希望资料中心能在6个月内交付，但部分新兴市场的电网接入可能延迟最长24个月，主要已开发市场甚至可能超过8年。

数位基础设施服务商BodaData执行长Wing Kin Cheung表示：「在业界之外，人们谈论的是图形处理器（GPU）；但在业界内，人们最关心的绝对是发电机与变压器的交货时间。」

变压器主要负责将电网输送的高压电转换为适合伺服器、冷却系统及电力配送设备使用的电压。

变压器需求爆发　韩中厂商订单大增

AI基础设施投资升温，已直接反映在变压器供应商的订单表现。

南韩电力设备与能源解决方案制造商HD Hyundai Electric与中国电力设备供应商金盘科技(688676-CN) 均表示，2026年上半年AI基础建设专案带动变压器需求大幅增加，尤其北美市场表现突出。

HD Hyundai Electric近期指出，随着美国超大规模云端业者扩大在芬兰、德国及英国等欧洲市场的投资，当地需求也持续成长，中东市场需求则维持强劲。

截至6月底，HD Hyundai Electric订单积压金额较半年前增加23%，达85亿美元。公司预期资料中心需求仍将维持强劲。

HD Hyundai Electric表示，目前订单积压已涵盖超过3年的产能，其中主要电力设备未来3年的部分产能已获得保障，公司甚至已与部分主要客户洽谈交付时间延伸至2030年的订单。

金盘科技的资料中心新订单则更为强劲。2026年上半年资料中心相关新订单较去年同期增加逾4倍，相关订单积压量也接近增加3倍。

AI晶片耗电暴增　固态变压器成新焦点

随着AI晶片功耗不断提高，资料中心业者不仅需要更多电力设备，也开始寻求提升能源效率、降低环境负荷的技术。

美国银行（Bank of America）引用辉达的产品路线图估计，到2030年底，单一AI机柜的耗电量可能攀升至超过1.5MW，接近传统机柜的100倍。

固态变压器（solid-state transformer，SST）就是其中一项受到关注的技术。这种设备以半导体取代大型磁性线圈与铜绕组，用于转换及传输电力。

瑞银（UBS）估计，SST可提升约4%的电力效率并降低成本。虽然目前商业化应用仍处于早期阶段，但该行预期SST渗透率到2030年可达40%，并认为中国企业可能凭借技术能力及成本优势取得更大市占。

HD Hyundai Electric与金盘科技均表示，正在深化SST技术的开发；台湾主要电力基础设施供应商台达电(2308-TW) 则表示，目前已有一座小型资料中心采用其SST产品。

台达电指出，AI电力、散热及资料中心基础设施解决方案仍是公司成长动能之一，并正扩大泰国、美国及中国的生产布局，以因应需求增加。

AI散热需求升温　液冷2030年占比估达70%

除了供电之外，散热也成为AI资料中心扩建的另一项核心需求。随着高功耗AI晶片产生更多热量，资料中心对冷却设备的需求同步增加。

美银亚太区基础材料、石油与天然气研究主管Matty Zhao指出，电力与散热基本上相互依存，资料中心使用的电力越多，产生的热量越高，也就需要更多散热能力。

美银预估，到2030年，液冷将占新建AI资料中心冷却系统的70%，相较目前约30%的比例大幅提升。麦肯锡则指出，液冷技术可降低超过27%的能源消耗。

资料中心开发商也开始探索更非传统的建置方式，包括漂浮式设施、水下资料中心，以及将伺服器部署于洞穴或隧道中，为更多设备供应商创造市场机会。

HD Hyundai Electric表示，随着资料中心自发电及漂浮式资料中心市场扩大，也为船用中速引擎业者进入新市场创造机会。

热管理产品需求强劲成长，也带动辉达生态系供应商，包括台达电、台湾散热解决方案供应商奇𬭎(3017-TW) 与双鸿(3324-TW) ，以及中国英维克(002837-CN) 的需求。

供应链订单旺　投资人开始担心估值与竞争

尽管资料中心相关设备订单持续增加，但供应商股价涨势已开始降温，原因包括市场对高估值以及产业竞争加剧的疑虑升高。

台达电今年股价已上涨逾90%；HD Hyundai Electric则大致持平，较去年超过100%的涨幅明显降温。中国金盘科技与英维克今年股价则分别下跌近30%与20%，此前两家公司在2025年分别大涨118%及244%。

台达电董事长郑平在7月表示，即使营收持续增加，毛利率可能仍大致维持目前水准；市场同时存在新产品平台、部署延迟及零组件短缺等多项变数，相关问题今年下半年可能进一步加剧。

美银则提醒投资人，AI资料中心供应链并非所有业者都能成为赢家。真正能持续取得客户与订单的龙头供应商，才可能在这波基础建设扩张中脱颖而出。