2026年09月30日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 大甲(2221-TWO)近期股价强势，市场看到的是8月营收年增81.31%，但《优分析产业资料库》的小助理发现，真正值得注意的不是营收变多，而是公司的获利来源正在改变。

(图片来源:优分析产业资料库)

过去大甲主要供应石化厂使用的不锈钢管配件，如今成长重心已转向数据中心冷却系统管配件，占比攀升至约六成，接单能见度更看到2028年。产品组合转向高毛利业务，也带动毛利率与营业利益率同步上升。

(图片来源:优分析产业资料库)

从石化建厂，转向AI与晶圆厂资本支出

大甲过去的主要客户包括台塑、中油及长春石化，营运表现高度依赖石化产业的建厂需求。

但近年国内缺乏大型石化投资案，中国产能过剩又造成价格竞争，传统化工级管件成长受限。大甲因此把洁净级管件的精密加工、电解抛光及洁净检测能力，延伸至数据中心冷却系统、晶圆代工与封测厂的建厂需求。

这代表大甲的营运循环，正从「石化景气」转向「AI资料中心与台积电资本支出」，是成长结构的质变。

不只卖管材：大甲如何切入台积电厂务系统？

大甲现在已不只是供应不锈钢管材，而是透过旗下子公司大川研科技，进一步切入半导体厂的特殊气体与化学品供应系统。

半导体制程会使用大量特殊气体与化学品，管路必须具备极高洁净度、耐腐蚀性及气密性。任何微量杂质或泄漏，都可能影响晶圆良率，因此相关零组件需要经过电解抛光、洁净清洗、精密焊接及多项测试，技术门槛高于一般工业管件。

大甲提供的不只是洁净级管材与阀件，也涵盖特殊气体供应系统建置、管路施工、品质检测及设备维护。

其中，大川研科技长期承揽晶圆厂的厂务工程与特殊气体系统服务，并在竹科、中科及南科等厂区提供气体系统管理与设备维护。随着台积电持续扩充先进制程与先进封装产能，大甲也从上游管材供应商，逐步成为半导体建厂供应链的一环。

高毛利产品放量，获利增幅开始超越营收

2026年前7月，大甲营收年增21.73%；8月营收进一步年增81.31%，显示相关工程订单加速出货。

更重要的是，产品组合改善已反映在获利能力。2026年第二季毛利率升至23.84%，营业利益率达14.57%，分别高于2025全年的20.24%与10.01%，单季EPS则达1.17元。

(图片来源:优分析产业资料库)

优分析 AI Insight 显示，高毛利的数据中心冷却管件占比提升，是大甲毛利率走高的重要原因。公司不再只是靠增加出货量成长，而是开始卖出附加价值更高的产品。

接单看到2028年，仍有两项风险

大甲的冷却管件接单能见度已延伸至2028年，但这条成长曲线仍有两项变数。

首先是客户集中度。最大客户销售占比已由2024年的22.83%，提高至2025年的26.60%，代表营运愈来愈依赖少数晶圆厂与大型客户。一旦客户扩厂进度放慢，大甲受到的影响也会更加直接。

其次是中国低价竞争。安徽大甲2025年营收年减84.51%，并出现亏损，反映中国市场需求疲弱与价格压力。目前竞争主要集中在化工级产品，但若未来延伸至冷却管件，大甲的高毛利也可能受到挑战。

后市关键：占比六成能否继续提高？

大甲近期的改变，不只是搭上AI或台积电扩厂题材，而是营收与获利结构同时换轨。

接下来应观察数据中心冷却管件占比能否维持六成以上、毛利率能否守住23%，以及接单能见度是否真的转化为营收。

如果高毛利冷却管件持续放量，大甲可能不再只是一家传统管件厂；但在股价快速上涨后，客户集中与中国价格战，也将成为检验这场转型能否延续的关键。

※ 本文经「优分析」授权转载，原文出处:原文连结
※ 免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险。