2026年10月05日（优分析／产业数据中心报导）⸺ AI伺服器材料族群今日再度成为盘面主角。台光电(2383-TW)早盘攻上5,700元涨停，金像电(2368-TW)一度上涨逾8%、站上1,200元，带动PCB、CCL供应链全面走强。

这波行情的核心不只是资金轮动，而是AI伺服器、ASIC与800G／1.6T交换器持续升级，让PCB层数、面积与传输速度同步提高，高阶CCL也由M7、M8进一步转向M9。

其中，台光电是上游高阶CCL供应商，直接受惠材料升级与缺货涨价；金像电则是下游高阶PCB厂，靠AI伺服器订单、客户市占率提升及泰国新产能放大营收。

台光电涨停，缺货可能延续两年

台光电是本波AI高阶CCL行情最直接的受惠者。公司M7以上高阶材料营收占比已提升至60%至65%，随AI伺服器及高速交换器规格升级，M9产品也已于2026年第三季开始出货。

相较一般CCL，M9具备更低的讯号损耗，可支援更高速的资料传输，但技术、材料与客户验证门槛都更高，目前具备稳定供货能力的厂商有限。

市场研究指出，PCB客户的扩产速度高于CCL供应商，高阶材料供需吃紧情况可能延续未来两年。台光电部分长约产能亦已售罄，M9营收占比预计由2026年的个位数，提升至2027年的双位数。

这也代表台光电的成长不只是出货量增加，还包括产品升级、报价调整与毛利率同步改善。

2027年EPS上看200元，高阶产品推升毛利率

随新产能开出及高阶材料占比提高，市场持续上修台光电2027年财务预估。

法人预估，台光电2027年营收年增幅可能接近七成，毛利率提升至约38%，EPS则上看187至226元。

不同机构的预估虽有差异，但方向一致：2027年成长速度仍可能明显高于传统PCB景气循环，主要动能来自M9放量、AI伺服器需求及新增产能贡献。

不过，台光电今日涨停后股价已来到5,700元，市场也提前反映不少远期成长预期。后续除了营收，还要观察毛利率能否如法人预估持续上升。

金像电不是CCL厂，为何同步大涨？

金像电并非CCL制造商，而是使用CCL生产高阶PCB的下游客户。

随AI伺服器主板尺寸放大、层数增加，加上ASIC与高速交换器订单成长，金像电的高阶PCB需求持续高于现有产能。公司已规划在2027年至2029年间逐年增加新厂，但管理层仍表示，扩产速度可能无法完全满足客户需求。

金像电目前有三项主要成长动能：

• AI伺服器及ASIC客户市占率提升。
• 杨梅与泰国新产能陆续开出。
• 高阶多层板与HDI同步扩产。

其中，泰国厂单月营收贡献曾由第二季约6亿元，预估提高至第三季约13亿元；第二座泰国厂则预计2027年加入量产，承接客户非中国产能需求。

FactSet先前统计的市场预估显示，金像电2027年EPS中位数约61.02元，高于2026年的38.28元，年增幅接近六成。

CCL缺货，为什么金像电也能受惠？

表面上看，上游CCL涨价可能增加金像电的材料成本，但目前AI高阶PCB同样供不应求，金像电已陆续与客户协商调整报价。

只要PCB售价涨幅能够吸收材料成本，加上新产能利用率提升，金像电仍可透过规模经济与高阶产品占比增加，推升获利。

因此，台光电与金像电虽然位于供应链不同环节，却共同受惠于同一项趋势：

公司 供应链位置 主要成长动能

台光电(2383)	上游高阶CCL	M8／M9升级、缺货涨价、新产能
金像电(2368)	下游高阶PCB	AI伺服器、ASIC、泰国厂扩产

CPO会让高阶CCL需求降级吗？

市场先前担心，未来CPO将高速电讯号的传输距离缩短，可能使部分PCB材料由M8、M9降至较低规格，成为高阶CCL需求的长期风险。

不过，CPO仍面临成本、良率、可靠度与散热等量产问题，短期内尚未大规模取代现有架构。市场研究认为，2026年至2028年间，高阶CCL需求受到的实质影响仍有限；真正需要观察的时间点，可能落在2028年底以后。

台光电今日涨停，反映的是高阶CCL「规格升级、产能不足、价格走高」三项利多；金像电飙涨，则是AI伺服器PCB需求与新产能同步放大的结果。这波行情能否延续，关键不只看股价，而是M9出货、泰国厂爬坡及毛利率能否跟上目前的市场期待。

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