2026年10月12日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 大立光（3008）第三季财报表现不如市场预期，毛利率降至42.2%，手机新机拉货动能也开始转弱，但公司在CPO（共同封装光学）领域却传出新进展！不仅FA（光纤阵列）产品正式通过客户认证，更进一步跨入FAU（光纤阵列单元）组装业务，积极布局AI光通讯市场。

根据优分析资料库「年营收与EPS预测共识统计」，法人平均预估大立光2026年本业EPS为171.09元，2027年提高至198.73元，2028年进一步达228.28元，显示市场对未来获利成长仍抱持期待。

(图片来源:优分析产业资料库)

不过，当市场开始期待CPO成为大立光第二成长曲线，FAU能否顺利量产、带动获利成长，以及目前相对偏高的本益比是否合理，将是投资人接下来需要关注的关键。

从FA做到FAU！大立光不只抢零组件，更要吃下模组商机

大立光董事长林恩平在10月8日法说会中透露，FA产品已通过一家客户认证，FAU展示产线也已建置完成，客户多次前往现场确认设备与实测数据，预计10月进一步洽谈产能规划。

(图片来源:优分析产业资料库)

值得注意的是，大立光原先规划供应FA元件，但在客户要求下，业务范围已进一步扩大至FAU组装。

简单来说，FA是将多条光纤精密排列、固定的光学元件，而FAU则进一步整合FA与微透镜阵列（PMLA）等元件，透过精密对位与耦合，形成可供光通讯系统使用的光学组件。

大立光目前规划自行生产FA、外购PMLA，再完成FAU耦合与组装，甚至争取将FAU安装至Carrier（载板）的后段制程。

为什么客户希望大立光直接供应完整FAU？原因就在于光学元件的组装精度要求极高，若不同零件由多家厂商分别供应，一旦发生良率问题，责任归属与品质管理都会更加复杂。

对大立光而言，从单纯供应FA元件，进一步跨足FAU整合组装，意味着公司有机会提高单套产品的供应价值，也让精密光学技术延伸至AI光通讯领域。

CPO商机有多大？FAU布局有望成为第二成长引擎

市场关注大立光CPO布局，除了产品认证取得进展，更重要的是FAU未来潜在的营收规模。

随着AI伺服器运算能力持续提升，资料中心对高速光通讯的需求增加，也让CPO相关零组件成为产业关注焦点。FAU主要负责光纤与光学元件之间的精密连接，若未来光通讯系统导入规模扩大，相关供应商也有机会受惠。

大立光具备长期累积的精密光学制造及自动化技术，若能将这些能力延伸至FAU量产，不仅有机会扩大产品应用领域，也可能降低公司对手机镜头业务的依赖。

不过，目前FAU仍处于客户验证与产能规划阶段，实际营收贡献尚未明朗。市场虽看好潜在百亿商机，但相关规模仍需建立在产品量产、市占率及客户需求顺利成长等条件之上。

2027年量产倒数！技术过关不等于获利到手

大立光目前规划将新落成厂房投入FAU生产，预计2027年第二季底完成相关产能建置，并以2027年中至下半年开始量产出货为目标。

此外，多排FA也已进入送样阶段，预计对应2028年的产品需求，显示大立光正持续朝高密度、高整合度的光通讯元件发展。

然而，FA与FAU的制造难度并不低，即使大立光具备精密对位与自动化生产能力，实际量产良率仍是决定获利的重要变数。

若量产初期良率无法有效提升，不仅可能拉高生产成本，也可能延后出货与营收认列时程。

因此，对投资人而言，接下来不能只看FA是否取得客户认证，更应观察FAU产线何时正式到位、量产良率是否改善，以及客户订单能否转化为实际营收。

手机镜头本业承压！优分析揭毛利率从近60%降至42.2%

相较于CPO业务的成长想像，大立光手机镜头本业目前仍面临短期压力。

大立光第三季营收156.5亿元，季增14.5%、年减11.5%；毛利率42.2%，较第二季大幅减少约7.2个百分点，单季税后净利51.8亿元，EPS为39.62元。

从**优分析资料库「利润率走势」**来看，大立光2024年第四季毛利率约59%，2025年第三季下降至47.25%，2026年第一季及第二季则分别为49.41%、49.42%，最新第三季进一步降至42.2%，反映公司近期获利能力明显承压。

(图片来源:优分析产业资料库)

第三季毛利率下滑，主要受到新产品初期良率、绿电成本增加，以及手机需求转弱等因素影响。

其中，绿电成本更值得留意。林恩平指出，相关成本已成为结构性问题，由于2027年产品价格已经谈定，若希望透过产品报价反映增加的成本，可能要等到2028年。

展望第四季，大立光预期10月营收大致与9月持平，11月开始下滑，反映新机拉货高峰已过。

不过，随着新产品良率逐步改善，未来毛利率仍有回升空间。

值得注意的是，大立光未来FAU业务同样涉及高精密光学对位与组装，即使新产品顺利取得订单，若量产良率未达预期，也可能影响实际获利贡献。

本益比一度突破40倍！大立光CPO成长期待是否已提前反映？

除了未来获利预估，大立光目前的股价评价也值得关注。

从**优分析资料库「本益比走势图」**可以发现，大立光历史平均本益比约在18倍附近，正一个标准差约24至25倍，正两个标准差约30倍。

然而，最新图表显示，大立光本益比一度突破40倍，已明显高于过去长期平均水准，甚至超越正两个标准差区间。

(图片来源:优分析产业资料库)

这代表市场目前给予大立光的评价，已经处于历史相对高档，股价可能不只反映手机镜头本业表现，也包含对未来CPO、FAU新业务的成长期待。

不过，本益比走高也可能受到短期获利下降影响，因此不能单凭本益比上升，就认定市场正在全面重新评价大立光。

对投资人而言，若未来FAU量产及营收贡献符合预期，将有助于支撑目前较高的评价；反之，若量产进度延后、获利成长不如市场期待，高本益比也可能带来较大的评价修正压力。

换句话说，大立光接下来不只是要证明CPO有商机，更需要透过实际获利成长，证明目前市场给予的高评价具有基本面支撑。

大立光第二成长曲线能否兑现？关注三大指标

整体而言，大立光正处于手机镜头本业承压、CPO新业务逐步成形的转型阶段。

第一，FAU产能建置与客户验证进度。 2027年第二季底能否顺利完成产线建置，并于下半年开始量产出货，将是新业务成长的第一道考验。

第二，量产良率与毛利率。 即使FAU市场需求强劲，若良率无法提升，营收增加未必能同步反映在获利上，因此仍需观察量产后的实际成本与毛利率表现，以及手机镜头本业能否逐步回稳。

第三，法人获利预估与本益比变化。 优分析资料库显示，法人平均预估大立光2028年本业EPS达228.28元，而历史本益比一度突破40倍。未来若FAU订单逐渐明朗，法人是否持续调整预估，以及实际获利能否跟上目前市场评价，将成为重要观察方向。

对大立光来说，FA认证过关只是跨入CPO市场的第一步，真正重要的是FAU能否顺利量产、取得稳定订单，并进一步贡献营收与获利。

当市场开始以AI光通讯供应商的角度重新评价大立光，未来股价能否持续反映这份成长期待，最终仍要回到财报数字来验证。

※ 本文经「优分析」授权转载，原文出处:原文连结
※ 免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险。