2026年10月15日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 纬颖(6669-TW)营收才刚创下历史新高，股价却在10月15日亮灯跌停。

纬颖当天以1,910元开低，盘中一度回升至1,940元，随后仍不敌卖压，终场锁在跌停价1,905元，失守2,000元关卡。更让投资人困惑的是，公司9月营收年增幅度接近100%，第三季营收也刷新纪录，近期还在OCP全球高峰会展示新一代AI平台、液冷与CPO技术，公开资讯并未出现订单骤减或营运反转的讯号。

营收创高，股价为什么反而跌停？答案可能不是单一利空，而是大盘系统性卖压、AI股估值修正、股票股利筹码释出，以及市场开始重新检视「营收成长能否转化成获利」等因素同时发酵。

9月营收1,726亿元，年增99.99%创新高

纬颖9月合并营收达1,726.20亿元，月增19.62%、年增99.99%，创下单月历史新高；第三季营收4,346.18亿元，季增56.25%、年增62.89%，同样刷新单季纪录。

(图片来源:优分析产业资料库)

累计2026年前九月，纬颖营收已达9,892.78亿元，年增50.3%，距离兆元大关仅一步之遥。从目前公布的营收数据来看，AI伺服器及云端资料中心需求仍然强劲，尚未出现明显衰退。

获利表现也没有在上半年转弱。纬颖第二季营收2,781.53亿元，年增26%；税后纯益149.69亿元，年增23.5%，EPS为80.43元。上半年税后纯益290.84亿元，年增32.7%，EPS达156.38元，创下同期新高。

因此，截至目前能够确认的是，纬颖营收与上半年获利仍维持成长；但第三季完整毛利率、营业利益率及EPS尚未公布，仅凭月营收也不能直接断定第三季获利一定同步创高。

第一个原因：台股大跌，AI高价股成为卖压出口

10月15日台股受到美国通膨高于预期、升息疑虑及全球晶片股卖压影响，终场重挫1,655.96点，跌幅3.41%，收在46,969.87点，上市市场共有818家公司下跌。

这波卖压并非纬颖单一公司事件。当天联发科下跌6.93%、台达电重挫8.68%，多档半导体、AI伺服器及高价电子股同步走弱。

当市场利率预期升高，资金会重新计算成长股未来获利的现值。本益比及股价净值比较高的公司，即使营收仍在成长，也可能因为市场愿意支付的评价下降而先跌。

换句话说，纬颖这次跌停比较像是AI交易降温下的估值收缩，不能只凭单日股价就推论公司遭到客户砍单。目前也没有查到纬颖针对重大砍单发布正式公告。

第二个原因：营收创高，不代表获利一定等比例增加

纬颖营收年增近100%确实亮眼，但投资人更在意的是，这些新增营收最后能留下多少利润。

AI伺服器单价高，GPU、ASIC、记忆体及高速网路元件都可能推升整机金额，因此出货放大时，营收容易快速跳升；但如果高价零组件占比提高，营收成长幅度也可能高于毛利及税后纯益。

纬颖第二季毛利率为9.3%、营业利益率为7.3%，税后净利率为5.4%。公司说明，部分客户的记忆体采购自4月起改采代理采购模式，相关金额不再列入营收及销货成本；同时，新产品导入所产生的NRE收入，也对第二季毛利率带来正面帮助。

这代表纬颖的营收认列会受到采购模式与产品组合影响，不能只看单月营收成长率判断获利。第三季财报公布后，毛利率能否维持、NRE收入是否延续，以及AI产品组合如何变化，才是市场重新评价的真正关键。

第三个原因：股票股利发放，新增筹码遇上大盘重挫

纬颖2025年度配发每股144.39元现金股利，以及每股19.83元股票股利。股票于9月2日除权，并在10月14日发放。

由于每股19.83元股票股利，约等于每持有1股可再取得1.983股，新股发放后，流通股数大幅增加。10月15日又正好遇上台股重挫，新股筹码、获利了结与市场停损卖压可能同时出现，加剧短线波动。

不过，股票股利本身不会改变公司的总价值，只是将股本与股数放大。因此，不能把除权前的7,800元股价直接与现在的1,905元相比，否则会严重高估实际跌幅。

纬颖除权参考价为2,615元，除权首日最高一度来到2,875元。以2,875元计算，跌至1,905元的回档幅度约为33.7%，这才是较合理的比较基准。

第四个原因：法人筹码已提前松动

在跌停之前，纬颖筹码面已出现压力。截至10月14日，三大法人近五个交易日合计卖超约1,779张，其中投信卖超约1,703张；近20个交易日三大法人合计卖超超过1.1万张。

10月15日投信再卖超纬颖2,319张，卖超金额约44.19亿元，居投信当日卖超金额首位。法人持续调节，遇上大盘全面降风险，容易使高价股卖压进一步放大。

法人卖超不一定代表已提前掌握公司利空，也可能是基金持股调整、风险控管或获利了结。但在股价跌破重要关卡后，筹码供给增加仍会影响短线走势。

OCP展示液冷、CPO，长期技术布局并未停下来

就在股价跌停前几天，纬颖于2026年OCP全球高峰会展示新一代机柜级AI平台、液冷散热及共同封装光学解决方案。

其中，针对高功率AI ASIC设计的6kW双面液冷板，可提升超过15%的散热效能，并降低最高80%的供电损耗；轻量化液冷板与内部分歧管设计，则可让散热零组件重量降低至少30%。公司也持续布局CPO，希望解决下一代AI资料中心在传输速度、能源消耗与散热方面的瓶颈。

此外，纬颖董事会已核准2026年下半年9.42亿美元资本支出，主要用于电力基础设施、设备、土地及厂房，反映公司仍在为后续AI及资料中心需求扩充产能。

这些投资提供长期成长机会，但同时也会增加折旧、资金及营运管理压力。市场接下来不只会看订单成长，也会观察扩产能否转化为稳定的自由现金流与股东报酬。

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