「原本把辛苦存的结婚基金全押在纬颖，9 月营收明明大翻倍，怎么股价却从 7,000 多元一路摔到 2,000 多元？我的婚礼预算直接缩水一半！」

最近在各大财经论坛与社群平台上，不少抱着伺服器股王纬颖(6669-TW)的投资人哀鸿遍野。明明 AI 伺服器需求如日中天、营收年增率高达一倍，帐面上的股价却像「腰斩」一样惨烈。

这档曾经问鼎「万金股」呼声最高的 AI 飙王，到底发生了什么事？是真的基本面反转，还是主力设下的洗盘陷阱？台股老先觉杜金龙在优分析的《股民想知道》节目中一针见血指出：「这不是大跌，很多人算错了帐！更重要的是，法人正在启动一场『增肌减脂』的大洗牌，真正的买点其实已经悄悄浮现。」

一、股价腰斩的残酷真相：不是崩跌，是「一配二」除权幻术！

看着股价从 7,000 多元掉到 2,000 多元，许多新手股民吓得魂飞魄散。但杜金龙首先打破这个「暴跌迷思」：

股本翻倍稀释： 纬颖先前办理股票除权，一股配发约 1.9 股（形同一配二），等于投资人原本有一张股票，除权后会变成近两张。

(图片来源:优分析产业数据库)

还原股价依然在 5,000 元之上： 杜金龙指出，若用还原权值的方式回推，现在 2,000 多元的纬颖，乘上两倍股本，实际价格约在 5,000 多元以上。「它不是营运出问题大崩跌，而是股本膨胀后进行的正常价格调整。」

(图片来源:优分析产业数据库)

除此之外，纬颖与母公司纬创（3231）先前发行可转换公司债（CB），由于承销定价通常伴随折价，在定价完成后，承销商与特定法人常会在高档进行获利了结与套利卖压，才导致短线上呈现极度弱势的走势。

二、散户的人性弱点：拿到「免费股票」就想卖！

为什么除权后卖压排山倒海而来？杜金龙分享了自己的实战经验。

「这就像当年我去买华硕一样，手上本来买两张，除权配股又送了两张，大家心里都会想：『白拿的股票，不如赶快卖一张换现金！』」

当成千上万的投资人、甚至是内部员工都抱着这种「白赚卖出」的心理时，短期筹码就会瞬间大乱，市场供给暴增，自然压抑了短期的股价表现。

三、神秘买盘在后头！主力正对台股进行「增肌减脂」

不过，短线卖压沉重，是否代表纬颖就此失去光环？杜金龙给予完全相反的解读。他透露，近期市场上兴起了一批新型态的主动式 ETF（例如市场热议的 AI 3.0 基金），其选股策略就是**「增加肌肉，减少脂肪」**：

• 什么是「脂肪」？
  市值虽大、名列前 50 大，但获利平平、EPS 成长动能迟缓的老牌牛皮股。主力会将这些「脂肪」无情砍掉。

• 什么是「肌肉」？
  股本不大、市值可能未挤进前段班，但 EPS 爆发力极强、未来三年获利三级跳的「千金股、万金股」！

「纬颖正是标准的『精壮肌肉股』！」杜金龙拿出数据强调，纬颖除权前的预估 EPS 高达将近 500 元，即使除权后股本增加，它依然是全台伺服器族群中获利能力最强的指标股王。

这类标的因具备极高的纯度与成长性，正是各大主动式 ETF 在低档大举扫货、纳入核心持股的头号目标。

四、高价电子股「跌三成定律」：筹码沉淀后将迎暴力轮动

从盘面结构来看，台股从 9 月初以来，许多高价股（如大立光、川湖、台光电等）都经历了一波约 30% 的剧烈修正。主力资金在高档调节后，往往转向防御型族群，等高价电子股跌到低档打底完成，资金又会像回南天一样迅速回流。

「最明显的例子就是健策，杀完打底后又创下历史新高！」杜金龙分析，近期黄仁勋在欧洲开展、各大科技论坛持续聚焦 AI，加上伺服器族群中的鸿海、纬创相对强势，代表伺服器的类股轮动并未结束。

纬颖目前在 2,000 多元打底整理（还原相当于 5,000 多元），短线卖压已消耗得差不多。只要给它一段时间让浮额筹码沉淀，这档伺服器「获利王」一旦发动补涨，填权力道将非常惊人。

结语：婚礼预算别急着认赔！守得云开见月明

对于那位哭喊「结婚基金缩水」的网友，杜金龙的分析无疑是一剂强心针。

投资高价潜力股最忌讳的，就是在「除权折价」与「筹码沉淀」的最底部忍痛割肉。纬颖拥有全市场最顶级的 EPS 获利体质，又迎合主动式 ETF「增肌减脂」的法人买盘胃口。在台股季线短底浮现的当下，投资人不妨多给它一点耐心，等待年底作帐行情启动，失去的婚礼预算，很可能在不久的将来翻倍奉还！

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