2026年10月28日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 光宝科(2301) AI电源成长动能持续升温，第三季营收达574.46亿元，季增9%、年增28%，创39季新高。

AI相关营收占比从2025年的约20%，提升至2026年第二季的25%以上，全年目标朝30%迈进。

更值得关注的是，800VDC高压直流电源架构进度提前，搭配美国德州与高雄扩产，光宝科正加速抢攻AI资料中心电源商机。

不过，资本支出持续增加，后续仍须观察新产能利用率与毛利率能否跟上。

AI营收占比挑战30%，电源规格升级推升单机价值

光宝科AI相关营收占比持续提高，2025年约20%，2026年第二季已突破25%，公司维持全年超过30%的目标。

除了出货量增加，电源规格升级也是重要成长动能。

从产品规格来看，电源供应器（PSU）正由过去3至5kW，提升至8kW，下一代更朝18.3kW发展；Power Shelf则从33kW推进至110kW。

随着AI伺服器运算功耗提高，电源系统的功率与整合需求同步增加，有助于提升单机价值，成为光宝科AI营收成长的重要推力。

800VDC进度提前，2027年进入关键放量期

光宝科800VDC布局进度出现变化。

公司2026年2月原先预估，样机于第三季完成测试、第四季小量出货，并在2027年第一季大规模量产；截至10月，ASIC客户已提前于8月完成验证，预计11月小量出货，较原先规划提前一至两季。

在既有产品方面，50V、500kW Power Rack已于2026年第二季放量，800V、1.5MW机柜专案则进入验证阶段。

MW级Power Rack可整合6组220kW Power Shelf，总装置容量达1.32MW，反映资料中心电源系统正朝更高功率发展。

市场也开始关注800VDC的长期渗透率。

巴克莱预估，800VDC架构将于2027年底扩大导入，2029年占新增资料中心装置容量约30%。

不过，从客户验证、小量出货到大规模量产仍有一段距离，2027年能否如期放量，将是观察光宝科AI电源成长的重要指标。

资本支出持续加码，德州与高雄扩产同步推进

为了因应AI电源需求，光宝科持续提高投资规模。

2026年初法人估计资本支出约77亿元，4月上修至130亿元，7月底再提高至180亿元；此后，公司又宣布德州麦金尼新厂投资约9.19亿美元，高雄扩产计划也加码约88.5亿元。

海外产能方面，高雄二期预计2026年第三季投产，越南广宁厂预计第四季投产，德州麦金尼新厂则规划于2027年上半年量产高压直流电源与BBU。

公司也积极提高非中国产能占比，目标在2026年底超过60%，2027年进一步提升至70%。

扩产有助于拉高供应能力、贴近客户需求，但资本支出增加也代表未来折旧与营运成本将随产能开出逐步反映。

后续除了追踪新厂投产时程，也要留意产能利用率与订单成长是否足以支撑新增投资。

(图片来源：优分析产业资料库)

毛利率以24.7%为合理基准，成本压力仍不可忽视

光宝科管理层指出，2026年上半年24.7%的毛利率，才是较合理的观察基准，长期目标则为25%，不代表每季都能维持27%的水准。

随着AI电源占比提升与产品规格升级，产品组合有机会改善，但仍须观察实际出货结构与成本变化。

此外，记忆体、处理器等零组件价格上涨及缺料问题，可能压缩非AI产品的获利空间。

当公司同时扩大资本支出、推进新世代电源产品，投资人除了关注营收是否持续创高，也应同步检视毛利率、折旧费用及自由现金流的变化。

整体而言，光宝科正从AI电源需求成长，进一步受惠于高功率规格升级与800VDC架构导入。

2026年营收动能已经转强，2027年的关键则在于800VDC能否顺利放量，以及德州、高雄等新增产能能否转化为实际营收与获利。

若订单、产能与毛利率同步改善，AI电源有望成为公司下一阶段的重要成长引擎。

(图片来源：优分析产业资料库)

※ 本文经「优分析」授权转载，原文出处:原文连结
※ 免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险。