2026年10月29日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 谱瑞-KY(4966)第三季营运面临压力，营收与毛利率同步下滑，受到PC／NB需求疲弱，以及委外封测（OSAT）成本多次上涨影响，第三季营收降至1.3083亿美元，年减10.48%，毛利率也下滑至40.29%。

展望第四季，公司预估营收将再季减近两成至近三成，短期营运仍面临逆风。

不过，TTED整合晶片持续放量、ASIC-like专案预计2027年下半年开始贡献，加上车用与高速传输产品布局，将是下一阶段成长的关键。

PC需求转弱，第三季营收与毛利率同步承压

谱瑞-KY第三季营收为1.3083亿美元，季减2.71%、年减10.48%，低于公司原先财测；每股盈余（EPS）为0.24美元，也低于2025年同期的0.35美元。

毛利率则降至40.29%，年减2.21个百分点，主要受到委外封测成本多次上涨影响。

从产品组合来看，高速传输产品PS约占营收45%，DisplayPort（DP）略低于40%，触控产品TC约占10%，而TT产品线（含TTED）已超过15%。

其中，TTED逐渐成为新的成长来源，但目前仍难完全抵销PC市场需求转弱带来的影响。

第四季展望更加保守，公司预估营收落在9,500万至1.05亿美元，季减19.7%至27.4%。

除了OEM客户上半年提前备货、垫高比较基期，DRAM与储存装置价格上涨也推升PC系统售价，压抑消费买气；另一方面，云端AI投资持续增加，也可能排挤企业IT采购预算。

不过，公司预估第四季毛利率可回升至41%至45%，主要受惠于产品价格调整陆续生效，以及高阶产品组合改善。

换句话说，短期营收仍可能下滑，但毛利率有机会先行止稳，后续仍须观察涨价效果能否抵销封测成本压力。

(图片来源：优分析产业资料库)

TTED出货突破500万颗，整合方案持续扩大渗透

TTED是谱瑞-KY目前较明确的新成长动能之一。2025年出货量几乎为零，2026年预计突破500万颗，显示产品已进入实际放量阶段。

此外，公司已将相关产品导入Oxide面板，样品正交由客户验证，有机会进一步扩大在主流笔电市场的应用范围。

相较於单纯依赖PC出货量成长，透过整合晶片提高产品渗透率，是谱瑞-KY在PC市场成长有限的情况下，争取营收增量的重要方式。

不过，TTED后续仍要观察客户导入速度、出货规模及产品组合变化，才能确认其成长是否足以抵销传统产品需求疲弱。

ASIC-like专案预计2027年下半年贡献，潜在营收逾1亿美元

除了TTED，ASIC-like专案也是市场关注的中长期成长来源。公司表示，两颗大型晶片开发进度顺利，部分晶片已完成6奈米制程下线，客户时程目前没有改变，预计2027年下半年开始贡献营收。

依客户预测，两项专案全面放量后，合计潜在营收机会超过1亿美元。不过，这是以后续专案进度与客户需求为前提的潜在规模，并不代表2027年就会一次全数认列。

因此，接下来除了追踪晶片开发进度，也要留意客户验证、量产时程及实际订单。若专案如期进入量产，将有助于谱瑞-KY降低对传统PC市场的依赖，并为2027年下半年以后的营运增加成长动能。

车用维持双位数成长，800G ACC电缆瞄准新商机

车用业务则是另一项相对稳定的成长来源。谱瑞-KY的车用DisplayPort Hub已出货给美系与中国顶级电动车厂，公司预期车用业务维持双位数年成长，有助于分散PC市场景气波动的影响。

此外，800G ACC电缆方案已送交云端服务供应商（CSP）进行系统测试，预期2027年有机会开始贡献营收。随着高速传输需求持续提升，相关产品能否通过验证并取得订单，将是观察谱瑞-KY能否扩大非PC应用的重要指标。

封测成本仍是变数，2027年营收成长预估偏保守

面对封测成本上涨，谱瑞-KY已从2026年第二季末起陆续与客户协商调价，多数客户已接受，部分价格则延后生效。公司也增加韩国、中国及马来西亚的OSAT合作伙伴，并与客户签订22／28奈米晶圆长约，以降低供应与成本波动风险。

管理层希望毛利率逐步回到历史区间中段，但2027年封测成本仍存在不确定性，价格调整能否完全反映成本，仍需时间验证。

展望2027年，公司预期PC市场规模与2026年相近，成长主要来自产品渗透率提升及新专案贡献，而非单纯依靠出货量增加。法人目前态度仍偏保守，将2027年营收年增预估下修至约2%，主要考量DRAM涨价对PC需求的压力。

整体而言，谱瑞-KY短期仍受PC／NB需求疲弱与封测成本上涨双重影响，但TTED放量、ASIC-like专案及车用业务，已逐步形成2027年的成长支柱。

后续观察重点包括第四季毛利率能否回升、TTED渗透率是否持续提高，以及ASIC-like专案能否在2027年下半年如期贡献。这些进展将决定公司能否在PC市场成长有限的环境下，重新建立营收与获利成长动能。

(图片来源：优分析产业资料库)

※ 本文经「优分析」授权转载，原文出处:原文连结
※ 免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险。