一、 2026 年第三季财务与营运详情
财务表现：
营收与获利改写历史新高：

第三季合并营收达新台币 574 亿元，季增9%、年增28%。

营业毛利为 149 亿元（年增 32%），毛利率为 25.9%（年增 0.9 个百分点，显著优于上半年的 24.7%）。

营业利益达 87 亿元（年增 85%），营业利益率攀升至 15.1%（年增 4.7 个百分点，优于上半年的 12.8%）。

税后净利为 74 亿元（年增 60%），每股盈余创单季历史新高，达 NT$ 3.27 元。

2026 前三季累计表现：

前三季累计营收达 1,535 亿元（年增 26%）；毛利率 25.2%（年增 1.9 个百分点）；营业利益 210 亿元（年增 73%），营业利益率 13.7%。

前三季税后纯益为 183 亿元，前三季累计每股盈余达 NT$ 8.08 元（年增 64%），持续缔造新猷。

资本回报与资本支出：前三季资本支出高达 131 亿元，投入资本报酬率达 34% 的稳健高档水准。10 月完成首笔 360 亿元永续连结联贷案以支应全球扩产。

三大部门营运结构（2026Q3）：
云端物联网部门（核心主力，占比 59%）：

营收达 338 亿元（年增 57%），营业利益达 71 亿元（年增逾 1 倍）。受惠新一代 AIDC 基础建设、高阶 AI 伺服器电源与管理系统出货放量，前三季部门营收累计年增达八成。

光电部门（占比 14%）：

营收为 81 亿元（年增 17%），营业利益为 7 亿元（年增 19%）。受惠高阶光电半导体在云端运算、工控自动化与新能源核心领域需求畅旺。

资讯及消费性电子部门（占比 27%）：

营收为 155 亿元（年减 6%），营业利益为 16 亿元（年减 3%）。受终端系统性缺货压抑拉货动能，但受惠于低轨卫星电源出货倍增与高阶 PC 电源挹注，整体表现远优于产业平均跌幅。

资产负债与备料策略：
第三季存货季增 110 亿元，短期借款季增 105 亿元。公司因应半导体、高压电容及 PCB 等长交期关键材料，展开策略性采购与长期备料（通常以半年为循环滚动调整，半导体产能更与原厂签订 3 年长约锁定），备抵跌价损失提存比例维持正常稳定。

二、 策略投资与四箭齐发布局（光、机、电、散热）
电（Power Brick）：6 月收购 Epic，取得 DC-DC Power Brick 关键技术；于 10 月 OCP 全面展出 800V DC-DC Brick，预计 2027 年第三季开始贡献营收（市场 TAM 约 300 亿元）。

光（Optical）：7 月策略投资 Lessengers，布局光引擎（Optical Engine）、光模组及机柜级光互连市场。

散热（Liquid Cooling）与机构分割：

9 月策略投资波兰液冷系统制造商 DCX，展出 2.6MW 企业级 CDU 液冷散热系统。

董事会今日决议将力能精密制造进行分割（Spin-off 至 100% 子公司力卬），与 DCX 深度协同，弹性延揽国际人才以加速液冷事业推进。第一款 120kW 企业级 CDU 已于 Q3 顺利出货，220kW CDU 进入设计阶段。

关键元件：策略投资控股银川欣安瑞电，掌握高功率变压器及高电感器元件制造优势。

次世代产品进程：

ASIC 伺服器 8.5kW PSU 与 BBU 持续量产；42 吋 Helios Power Shelf 及 Vera Rubin 规格于 Q4 扩大放量。

次世代 800V HVDC Power Rack 从原本 660kW 直接跳级升级至 880kW（亦有客户客制化 1.5MW 案），11 月进行第二阶段系统验证，预计 2027 年第一季正式启动出货。

三、 法说会问答完整清单 (Q&A)
Q1：美系 CSP 建置资料中心面临缺电与缺晶片挑战，光宝如何看待拉货动能？ (现场法人)
总经理 Anson：

第一季拉货动能偏弱确实受电力瓶颈压抑，第二季瓶颈暂解后拉货暴冲，第三季略微放缓属于建置过程中的正常起伏。

客户全年度 CapEx 并未下修，且对明年的 CapEx 展望越来越笃定成长。虽然电力是长期变数，但终端需求方向并未改变。

Q2：零组件缺料是否影响第四季 PSU/BBU 出货？第四季是否维持年、季双成长？ (现场法人)
总经理 Anson & 财务长 KT：

公司自去年起即对 PCB、高压电容与半导体进行策略性备料，且库存充足，能充分配合客户需求。

第四季云端部门仍维持季增与年增的「双成长」指引；下半年整体毛利率将优于上半年平均水准。

Q3：R&D 研发费用与全公司费用率（OPEX Ratio）指引？ (BofA Doris / 凯基投顾)
总经理 Anson：

R&D 费用率目前约 5%，公司中长期目标是拉升至 6%，主要是北美实验室人才招募与建置时程相对较慢。

第三季营业费用率约 11% 多（无一次性因素），未来在毛利持续增长下，将持续提拨获利挹注 R&D，合理的全公司整体费用率约落在 12% 左右。

Q4：全球扩产进度与资本支出（CapEx）金额更新？ (BofA Doris / 现场法人)
总经理 Anson & 财务长 KT：

亚洲产能翻倍：越南广宁新厂于 11 月正式开幕；台湾高雄二期预计 12 月取得使照，两大新厂足以支撑未来 2~3 年的产能翻倍需求。

北美产能：德州 McKinney 厂预计于 2027 年第二季 正式投入营运，支撑未来 3~5 年全球交付能力。

CapEx 上修：今年度 CapEx 由原预估的 180 亿元上调至 197 亿元；预估明年度 CapEx 将进一步高于今年。

Q5：AI 伺服器电源占整体营收比重？2027 年目标？ (富邦 Michelle)
总经理 Anson：

2026 年 AI 伺服器相关电源营收占比已正式突破 30%。

展望 2027 年，在主流机种瓦数由 5.5kW 跃升至 8kW/8.5kW、Power Shelf 规格扩大，以及 800V Power Rack 出货挹注下，2027 年 AI 相关营收占比有机会达到 40% 至 50%（4~5 成）。

Q6：800V HVDC Power Rack 规格提升至 880kW 的背景？明年出货渗透率？ (BofA Doris / 富邦 Michelle)
总经理 Anson：

原先规划 1MW，考量推进时程曾讨论先做 660kW，但研发评估直接做到 880kW 毫无难度且更具效率，因此直接跳级至 880kW（外观 Form Factor 相同，内部拓扑优化）。

预计 2027Q1 开始出货，但因大型 GW 级资料中心初期渗透率完全取决于 CSP 新建机房时程与供电进度，难以给出具体渗透率数字。

Q7：BBU 与 PSU 明年的成长性与产能配置？ (现场法人 / 富邦 Michelle)
总经理 Anson：

成长幅度上，PSU 涵盖 Enterprise、NeoCloud 及 CSP 庞大需求，整体绝对体积仍大于 BBU。

BBU 明年营收预估维持 30% 以上的高成长；产能扩充重心同步放在美国与亚洲，美国制造比例逐步提升。

Q8：车用电子业务近期的成长动能？ (现场法人)
总经理 Anson：

车用今年呈现年成长，明年亦将持续增长。动能来自：

车灯模组（Module）：主动淘汰低毛利专案，保留高毛利机种，需求同步回温。

智慧座舱镜头模组：驾驶座上方 Overhead Console 安全摄像头模组通过客户验证并放量出货。

Q9：液冷 CDU 散热与机构件分割的进度？ (现场法人)
总经理 Anson：

第一款 120kW Enterprise 专用 CDU 散热系统已于 Q3 顺利交货量产，Q4 续放量且已取得明年度订单；第二款 220kW 进入设计阶段。

机构事业分割转入子公司立卬，主要为赋予团队更大弹性与海外 DCX 合作，以加速液冷业务发展。

Q10：2027 年三大事业部初步展望与原物料因应？ (现场法人)
总经理 Anson：

资讯/消费：消费端持平，但低轨卫星电源受惠规格变更、瓦数提升，维持高成长。

光电部门：工控与新能源核心应用稳健，预期维持约 10% 成长。

云端部门：随 8kW+ 高瓦数电源、Power Shelf 及 Power Rack 出货，若时程顺利，明年 AI 伺服器电源营收有望再实现约七成（70%）的高速成长。

备料机制：半导体签订 3 年产能长约，PCB 及电容采半年滚动检讨，已提前锁定产能以平抑涨价与缺料风险。