2026年11月06日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 启碁(6285-TW)于11月5日法人说明会公布，2026 年第 3 季毛利率为12.2%，较第2季的13.0%季减 0.8 个百分点。董事长表示，第3季售价大致只反映材料涨价的部分，没有等比例提高售价，因此影响毛利率表现。

营业利益率微升，靠的不是毛利

启碁第3季营收为新台币 486.96 亿元，季增23.5%；营业毛利为新台币 59.54 亿元，季增16.1%。第2季营业毛利为新台币 51.27 亿元，第3季毛利金额仍有增加。

营业费用由第2季的新台币 30.58 亿元增至第3季的新台币 33.87 亿元，增幅10.8%低于营收，费用率因此由7.75%降至6.96%，抵销毛利率下滑的影响，营业利益率由5.25%微升至5.27%。同期智易(3596-TW)费用率为8.05%，但营收为新台币 146.42 亿元，启碁约为其3.33倍；这项差距尚不能直接归因于费用控管能力，规模与产品组合的影响仍未分离。

把营收、毛利率与营业利益率叠在同一张图上，就能看出营业利益率上升是营收规模放大造成的，而不是毛利率上升导致。

(资料来源：优分析产业资料库)

MLCC 第 4 季起涨，看规格

针对材料涨价如何向客户反映，董事长指出，公司与客户有时已经议定价格，材料涨价能否及时反映在售价上，仍有不确定性；即使能及时调整，也「只会反映这个涨价的部分」。

材料端的变动也不只记忆体。董事长表示，PCB供需问题尚未解决，MLCC涨价仍在酝酿，成熟制程IC也在缺料或涨价品项之列。他以个人判断指出，从2026年第4季到2027年一整年，材料供需应仍处于波动期间。

供应端已有不同规格的调价讯息。TrendForce指出，三星电机自2026年第4季起对OEM与ODM客户调涨MLCC报价，消费级X5R平均涨25%至30%，AI伺服器用X6S涨10%至20%。这显示成本压力涉及记忆体以外的零组件，但调幅依规格而异；未有启碁采购料号与成本占比，无法把上述涨幅直接换算成毛利率的影响。

毛利率有压，公司目标守 12%

展望2027年，董事长表示，毛利率可能受到一定程度挤压，公司希望尽可能维持在12%以上，另一个目标则是让毛利金额成长，接下来将持续管理成本结构。

启碁毛利率从2025年第4季的14.09%、2026年第1季的13.76%，降至第3季的12.23%（四舍五入为12.2%）。优分析2026年6月17日产业研究包曾引述法人预估，毛利率可向接近15%提升；这次公司着重的则是材料转嫁与12%以上的目标。两者对获利结构的着眼点已有差别，目前的季报数字显示，营收扩大尚未伴随毛利率同步提高。

如下图，每季实际毛利率对上当时的法人预估，看得出预估是在哪一季开始偏离。

(资料来源：优分析产业资料库)

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