2026年11月11日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 桦汉(6414-TW) 11 月 11 日董事会决议发行两档国内无担保转换公司债（未来可换成股票的债），是公司发行的第 7 档与第 8 档，第 7 档 40 亿元、第 8 档 20 亿元，合计 60 亿元，3 年期、票面利率 0%，用途是偿还银行借款。

这笔募资不是为新的并购准备。公司表示，未来 3 年没有重大投资，像控创与帆宣那种规模的案子不会再有。

如下图，根据优分析产业资料库，资本支出占营收比重十年来最高是 2025 年的 2.02%，金额 28.7 亿元，这家公司的钱主要不是花在设备上。

（资料来源：优分析产业资料库）

原本的做法是用并购取得营收与通路，投资德国工业电脑厂控创（Kontron）108 亿元、投资帆宣(6196-TW) 49 亿多元。公司表示，接下来只做 1 亿至 2 亿元的小型软体投资。

资金需求来自在手订单的交付。公司表示，营收往上走就需要资金，因此先把资金准备好，并以短债与中长期债持续优化债务结构。

票面零利率、三年到期

两档公司债的条件接近，都是 3 年期、票面利率 0%：第 7 档依票面金额的 101% 到 102% 发行，采询价圈购（先向法人询价再配售）；第 8 档以不低于票面金额 102% 为底标，采竞价拍卖。票面不付息、发行价又高于面额，投资人看的是未来转换成股票的价差。

同一天董事会也通过子公司桦成国际投资对母公司新增 120 亿元背书保证（子公司替母公司的借款作保），累计余额 220 亿元；担保品是 20,850 张帆宣股票、价值 111.76 亿元，用途是偿还金融机构既有负债与充实中期营运周转金。这 120 亿元与 60 亿元的公司债是两件事。

用帆宣股票作担保，代表这笔融资的担保品来自集团手上的转投资，不必另外处分资产。公司债在转换前不会反映在股本上，转换后才会增加股数。

借款结构一起调整

公司指出，控创的整合、美国零售系统商 NCR 的专案、半导体的建厂都在同时进行，资金面必须小心，各家公司都在大量需要资金。

60 亿元的用途是偿还银行借款，并购则从控创、帆宣那种规模，缩到 1 亿至 2 亿元的小型软体。2027 年 2,800 亿元在手订单要交付，营运周转金靠营收带进来的现金与短中长期借款支应，这 60 亿元只有一个用途：偿还银行借款。

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