随着 AI 浪潮席卷全球，台股今年持续改写新高，也推升台股基金绩效表现。根据统计（截至 6 月 11 日），永丰中小基金及永丰永丰基金今年以来报酬率分别达 88.27％、73.90％，不仅大幅领先大盘，也胜过绝大多数主动式台股 ETF，展现投资团队在产业研究与选股判断上的实力。

台股进入戴维斯双击　企业获利与评价同步上修
台股频创历史新高，持续改写市场想像！永丰投信基金经理人周力行表示，这一波台股行情与过去多头循环明显不同，市场正处于「戴维斯双击」格局，也就是企业获利上修、评价同步上修，形成推升股价的正向循环。目前台股市值已跃升为全球第五大市场，相较过去多落在全球十几名，排名明显提升，背后反映的是台湾经济重新进入快速成长期，并开启新一轮上行循环。

不过，这波行情并非全面齐涨，而是高度集中在 AI 概念股，周力行分析，过去台股多头行情常见科技、传产、金融轮流表现，但此波主要由 AI 受惠族群领军，其中相当大一部分涨幅来自台积电等大型权值股贡献。若排除大型权值股，许多个股股价其实仍停留在大盘约一万五千点时的水准，显示市场呈现「强者恒强」格局。

永丰投信投资研究部副总陈良观察指出，过去电子股单日成交比重若升至六、七成，台股往往就涨不太动；但如今即使电子股成交占比高达八成，仍可持续走强，代表台股市场结构已与过去大不相同。

台股四万点后 还能再涨吗？
面对台股屡创新高，市场关注是否已经过热，陈良表示，目前台股本益比约 25 倍，虽然不算便宜，但与过去网路泡沫时期动辄 30 至 40 倍相比，仍不到非常昂贵的水准。更重要的是，这一波行情背后有企业获利成长支撑，不像过去泡沫时期主要靠题材与资金推升。
陈良指出，若本益比进一步提升至 28 倍，台股有机会挑战 4 万 6 千点；若达 30 倍，则不排除挑战 5 万点可能。他也提醒，高点难以精准预测，过早预设天花板反而可能错过多头行情，只要企业获利持续成长、资金动能强劲，台股仍有机会挑战更高水准。

不过，市场偏强不代表没有风险，陈良表示，美债殖利率走高、通膨压力、地缘政治风险及私募信贷压力等外部变数，仍可能造成短线震荡，值得关注。

AI 行情进入检验期　变现能力成续航关键
AI 行情能否延续，周力行指出，云端业者资本支出固然是重要观察指标，但真正决定行情续航力的关键，仍在于 AI 软体业者、AI 新创公司及服务提供商，能否展现实质变现能力。

他分析，此波 AI 行情与 2000 年网路泡沫最大的不同，在于 AI 并非只停留在概念题材，而是已逐步出现较明确的商业应用与变现机会。随着 AI 应用加速落地，市场也将从「想像阶段」进入「检验期」，未来观察重点将回归 AI 受惠企业的财务体质、商业模式与变现能力。

他表示，若 AI 应用能真正转化为营收与获利，并支撑企业持续投入资本支出，这波 AI 行情仍有延续空间；但若变现能力不如预期，或资本支出无法回收，市场评价就可能面临修正。

AI 外溢效应扩散　电力、散热、光通讯、ASIC 受瞩目
在投资方向上，永丰投信认为，AI 硬体族群是第一波受惠者，包括伺服器、半导体及相关零组件；不过，随着 AI 算力需求强劲，下一阶段投资机会将从核心供应链向外扩散，涵盖电力、光通讯、散热、记忆体、ASIC、功率元件、被动元件、成熟制程及机器人零组件等领域。

周力行表示，AI 资料中心高度耗电，未来电力供应、电网建设与能源管理将成为不可忽视的关键环节；同时，AI 运算规格持续升级，高速通讯与散热需求也将同步提升，相关族群仍具备长线成长空间。此外，随着 AI 应用从云端运算、软体服务延伸至实体世界，机器人本体、控制系统、感测器与零组件等相关公司，也有机会受惠。

ASIC 或类 ASIC 客制化晶片需求也值得关注，周力行形容，AI 发展初期多采用 GPU 等通用型运算方案，类似「买成衣」；但当云端业者与 AI 服务厂商更清楚自身需求后，将逐步走向「订制衣服」，带动客制化晶片供应链机会。

此外，AI 需求快速扩张，也让记忆体、被动元件与成熟制程等原先非核心 AI 族群，成为资金关注方向。陈良举例，台积电将资源集中于 CoWoS 等先进封装与先进制程后，部分成熟制程订单释出，使其他晶圆代工厂有机会承接需求，进而带动报价与获利表现上修，这也显示 AI 正在重塑半导体与电子产业结构。

绩效胜过主动式 ETF　永丰投信靠产业研究突围

永丰投信旗下台股基金今年绩效胜过绝大多数主动式台股 ETF，陈良归纳关键有二，首先，团队年轻、有活力且具高度弹性，较不受过去操作框架限制。面对台股结构大幅改变，若仍以过去「台股每逢万点就容易回档」的思维看待市场，反而可能错过行情；因此，投资团队必须快速修正策略，并即时掌握市场变化。

其次，则是深度产业研究能力，陈良指出，团队成员具半导体产业经验与理工背景，有助于理解 AI 伺服器、光通讯、电力、材料、散热、功率转换等复杂技术与供应链变化。周力行也表示，投资团队就像球队，只要分工清楚、合作默契良好，并能在市场快速变化中即时交换观点，即使不是人人都是明星，也能打出超越市场的表现。

在投资组合配置上，周力行表示，经理人会持续观察资金流向、成交量变化、盘面强弱与法人买卖动向，判断市场主流是否转变。同时，大型股与中小型股配置并非固定，而是依市场变化动态调整；此外，中小型股会结合产业趋势与个股基本面，透过由上而下、由下而上的研究，挖掘尚未被市场充分反映的机会，这也是基金能够创造超额报酬的重要关键。

投资仍须纪律 定时定额分散高档风险
由于目前台股处于相对高档，是否仍能进场，是不少投资人的疑虑。陈良认为，市场会给愿意承受风险的人报酬，因此投资人不可能永远空手等待最安全的时机，仍应该保持一定市场部位。不过，承担风险不代表盲目追高，关键在于有纪律地参与行情。对一般投资人而言，定时定额与分散投资，仍是降低高档进场风险的重要方式，可避免单一时点投入承受过大波动。

周力行则强调，没有人能真正做到最高点卖出、最低点买进，投资最重要的是耐心；若相信台湾经济与企业获利长期成长，「慢慢买、持续买、不要停」，反而是最简单也最有效的长期投资方式。

市场迎来新一波主动式 ETF IPO 机会
此外，市场即将迎来新一波主动式 ETF IPO 热潮，其中由永丰投信推出的重点产品——00410A 永丰台湾科技趋势主动式 ETF，也将于 7 月正式展开募集，被市场视为「台版主动」。

• 募集期间：7/13–7/17
• 申购门槛：10 元即可参与
• 投资主轴：布局台湾创新科技产业链，涵盖但不限于台积电等核心企业 , 具备市值与爆发成长动能

该产品主打主动选股策略，透过研究驱动方式捕捉 AI 与科技产业外溢机会，市场预期将成为今年台股主动式 ETF 市场的重要新亮点。」→「透过主动选股的投资眼光，突破传产与电子的产业框架，聚焦具技术创新优势与成长潜力的投资机会。」