2026 年下半场，全球经济在通膨韧性与地缘政治干扰下，持续面临挑战，富邦金控首席经济学家罗玮博士指出，供给面冲击、央行货币政策、AI 资本支出将是牵动下半年全球政经的三大主轴，预估全球经济仍有五成机率顺利软着陆。台北富邦银行资深副总经理吴传文表示，虽然各国央行维持高利率使金融市场波动加剧，但在美国尖端科技、澳洲关键矿产、台湾 AI 供应链、太空商机与光通讯等五大战略主题带动下，实体世界的新一轮资本支出大循环已正式启航。

面对全球经济成长放缓与地缘政治风险，罗玮分析，下半年全球政经情势将受三大主轴牵动，首先，美国与伊朗虽达成阶段性停火共识，降低了航运封锁与油价失控的短期风险，但后续核协议及经贸谈判仍具高度不确定性，中东地缘冲突尚不能视为完全解除。

在央行货币政策方面，全球主要央行走向高度分歧。美国联准会 (Fed) 在最新会议中展现鹰派态度，粉碎年底前再度降息的期待，市场必须逐步适应「High for Longer」的高利率环境；反观欧洲与日本则受到通膨与物价上涨压力，纷纷于六月升息一码。

最值得关注的是，当前云端服务供应商 (CSP) 的 AI 资本支出占营运现金流比重已直逼九成八，这场全球科技巨头的「AI 军备竞赛」已导致五年期信用违约交换 (CDS) 上行。罗玮提醒，这显示市场信用风险溢价正在擡头，投资人须密切留意高估值科技股的「融资脆弱性」风险。

尽管如此，富邦预估全球经济仍有五成机率顺利软着陆，在此情境下，具备稳健现金流与强大定价能力的龙头企业，以及中短天期高评级债券，将是攻守兼备的配置首选。

台北富邦银行资深副总经理吴传文则从产业层面指出，AI 的发展正从过去纯粹的软体与聊天机器人应用，进一步扩展至资料中心、能源、卫星通讯与终端装置等实体世界，正式引爆全球新一轮的资本大循环，并催生出五大最具潜力的投资主题。

首要焦点仍是作为尖端技术与资本聚集地的美国。美股在第四季即将迎来期中选举周期，历史经验显示，当选举不确定性消除后，美股往往重新回归基本面。过去三十年的资料反映，期中选举后，美股多以科技、通讯、非必需消费反弹力道最强，自当年第三季至隔年第二季的平均累计报酬率皆超过两成；下半年随着通膨步入正轨，地缘政治趋缓，此前受到压抑的小型股也将迎来补涨契机。

第二大趋势则是兼具经济与战略价值的世界级矿业大国—澳洲。在能源转型与全球储能需求水涨船高的推动下，掌握全球大宗工业、黄金、铁矿石及关键锂矿的澳洲，其原物料板块大受其惠。今年以来全球原物料价格创下自 2021 年以来最高年涨幅，大幅推升澳洲矿业股获利。包括亚马逊等大型外资也纷纷前往澳洲扩建 AI 与云端基础设施。在内需回温与公共投资扩张下，澳洲今年预期将升息七十五至一百个基点，独步主要国家，其利差优势将吸引更多全球资金流入。

在这波 AI 大循环中，台湾供应链则毫无疑问地扮演核心硬体算力的角色。罗玮指出，台湾在先进制程晶片、高阶伺服器及高速网通设备的全球市占率分别高达九成、七成与五成。吴传文进一步补充，随着辉达新一代 Rubin 平台与 Feynman GPU 将于下半年至明后年逐步提升销售，台湾的先进制程晶圆代工、先进封装 (CoWoS) 与 AI 测试族群都将是直接受惠者。

此外，市场由 NVIDIA GPU 独强逐步转向云端大厂自研 ASIC 晶片的阶段，将更仰赖台湾的晶片测试与复杂封装。在边缘 AI 带动下，智慧型手机与 AI PC 的升级潮，也将让光通讯、散热、轴承等利多利多范围从大型权值股进一步扩散至中小型成长股。

第四大蓝海市场则是灿若繁星的「太空商机」。受地缘政治冲突影响，各国政府将预警系统与安全卫星通讯列为国防重点，全球政府太空支出持续创下新高，美国更规划二十年投入五千多亿美元。随在轨卫星数量暴增，低轨卫星已成为未来产业成长焦点。在 SpaceX、Starlink 等领导厂商加速发展卫星直连手机应用的推动下，预计 2030 年六 G 技术步入商业化阶段，全球太空经济规模至 2034 年预估将突破一兆美元。

最后，伴随 AI 资料中心快速扩张，传统铜线架构已达散热与耗电的技术极限，促使 2026 年「光通讯超级周期」正式来临。辉达新一代晶片架构已明确引入 CPO(共同封装光学) 技术，业界预期「光进铜退」势在必行。野村证券预估，全球 1.6T 光模组出货量将在今年暴增近十倍。自雷射光源、光引擎至封测与交换器系统的完整上中下游供应链，将迎来庞大的中长期投资机会。不过，富邦专家团队也提醒，CPO 技术初期量产良率偏低、关键零组件仍面临严重的供应缺口，可能大幅垫高成本并延后企业获利时程。