群益投信于今 (6) 日释出 2026 年第三季投资展望，针对近期市场对 AI 行情终结的疑虑，群益店头市场基金暨群益葛莱美基金经理人许育志指出，当前修正纯属「涨多拉回」，全球与台湾经济基本面并未破坏，在晶圆代工龙头「节制性扩产」与科技通膨的助攻下，AI 多头循环将走得更长，下半年可持续关注缺料问题的 AI 关键材料。群益投信经理人洪祥益也建议，下半年应聚焦台美股科技题材，透过主动式与市值型 ETF 主攻外，亦可配置高息型与半导体收益 ETF 兼顾防御。

许育志比对过去两年台股走势指出，只有牵涉到总体经济基本面的重大冲击，才可能导致台股深度回档。反观近期修正，基本面并未破坏，纯属技术性调整。

针对利率政策，虽然市场先前对升息有所疑虑，但许育志从长周期观察，联准会自去年 12 月降息后通常需要一年观察期，目前美国失业率约 4.2%，仍无马上升息以压抑经济的合理必要性，加上国际油价预估维持在每桶 60 至 80 美元区间，传统通膨压力有限，短线升息风险无需过度恐慌。

台湾是全球 AI 热潮下的主要受惠国，2026 年台股企业获利成长接近五成，带动台湾 GDP 增速预估上修至 8% 到 10%。从美国云端服务供应商 (CSP) 的资本支出来看，第一季展望将支出大幅提高至接近 70%，直接对接台湾 AI 供应链，产能每一季都将逐季往上变高。

对于台股评价面过高的声浪，许育志表示，以今年获利计算的台股本益比约在 25 倍，虽处历史区间上缘；但若拉长至 2027 年，预估企业成长率仍有接近三成，本益比将迅速降至 20 倍。若以 PEG(本益成长比) 来看，台湾企业获利持续上修，这与 2000 年或 2008 年的纯投机泡沫完全不同，这一波完全是由实质获利在推动股价。

晶圆代工龙头目前 2 奈米与 3 奈米产能到今年第四季都将完全填满，即便苹果等大客户因产能不足而寻找英特尔或三星等替代方案，也并非因其不好，而是产能供不应求。过去景气循环最怕形势大好时盲目扩产导致供过于求。现在 AI 应用绕不开该厂，因其采取节制性的扩充策略，反而压抑了供应链短时间过度投资的状况，让 AI 的产业循环走得更长。

许育志回顾 AI 发展，2024 年是 AI PC 的初始想像，2025 年进入 AI Factory 的训练需求，到了 2026 年，AI 正式转向「场景需求」与边缘 AI 的落地应用，此阶段意味着「讲故事溢价」的时代结束，市场将回归财报数字检验。美国部分软体巨头因庞大资本支出能否变现而受到质疑，但台湾作为硬体制造基地，只要科技巨头愿意投钱，台湾就能直接出货并把钱赚回来。

此外，近期苹果等大厂调涨产品价格，反映出「科技通膨」的来临，当遇到科技通膨时，市场依旧会追逐高科技产品。由于台股科技股比重极高，全球科技通膨的利益，最终仍将由台湾市场与供应链充份享受。

在资金面部分，虽然外资连续三年大卖台股，今年至今更卖超破兆元，但台股却是不跌反涨，主要是因为台湾企业获利丰厚、跨国大厂持续回台建厂，加上国内房市信用管制未松绑，市场游资极多，造就了强劲的内资行情。

展望下半年，许育志认为，AI 长线趋势与核心需求不变，配置上应因应多项 AI 关键材料面临长期缺料的结构性问题。建议投资人聚焦拥有科技趋势及订价权的企业，包括玻纤布、CCL、记忆体、ABF 载板、Wafer 以及被动元件等类股。

洪祥益呼吁投资人多元布局台美股科技题材，若是追求资本利得的积极型，首选台股与美股的主动式 ETF、市值型 ETF 及科技型 ETF；风险偏好更高的投资人，可利用台股正 2 ETF 掌握强势动能。若是追求稳健收益，考量地缘政治与政策动向等国际不确定因素，建议适度配置台股高息 ETF 以建立稳健现金流；或透过具备科技前景又有息收保护的台股半导体收益 ETF，达到攻守兼备的投资效果。