「AI 不是还很好吗？台股为何跌成这样？」这是近二天我被问最多的就是这一句。很多投资人看到台股急杀，第一时间怀疑是不是 AI 景气反转了？其实，如果把最近全球市场串起来看，你会发现真正倒下的不是 AI，而是市场过热的筹码。

近期南韩股市因半导体族群遭到获利了结，一度触发熔断机制，三星电子与 SK 海力士同步重挫，也拖累整个亚洲科技股同步回档。市场担忧 AI 基础建设投资过热，加上资金去杠杆，引发全球 AI 概念股修正。

但另一方面，辉达执行长黄仁勋仍公开表示，AI 需求依旧强劲，HBM 记忆体仍供不应求，看不到 AI 需求降温的迹象。换句话说，修正的是市场情绪，不是产业基本面。而短线真正的问题，在于台股自己的「融资」。

借钱进场的人太多，市场开始自己踩自己

想像一场演唱会，大家原本玩得很开心，突然有人大喊失火。如果大部分的人都是自己买票进场，也许只是慢慢离开；但如果有一半以上的人，是借钱买门票进来，他们就会拼命往出口冲。

现在的台股，就是这种情况。近一波大盘上涨期间，融资增幅已明显超过指数涨幅约 32%，代表市场追价的散户愈来愈多，而且不少人还是利用融资操作。一旦外部市场出现利空，例如南韩股市重挫、美股科技股回档，主力根本不用卖太多股票，只要跌破关键支撑，就足以引爆融资追缴与停损卖压，形成「多杀多」的连锁效应。所以，这一次不是 AI 泡沫，而是一场典型的筹码大清洗。

破线求生指南：别跟市场硬碰硬，立刻执行两大动作

许多人最大的错误，就是看到跌深就想摊平。真正成熟的投资人，会先保住子弹。

因为台股跌破 45,880 点至 45,700 点的重要支撑区，就代表短线型态遭到破坏，此时最重要的工作不是预测最低点，而是重新整理自己的投资组合。

第一，适度减码，提高现金水位。

减码不是看空 AI，而是让自己保有下一次进攻的能力。当真正的底部出现时，有现金的人才能在便宜的位置重新布局。

第二，如果手上还有融资部位，建议尽量改为现股。

融资最大的敌人不是跌，而是时间与心理压力。一旦行情持续震荡，很容易被迫在最低点出场，把原本可以等待的机会，变成永久性的亏损。

哪些 AI 股要先避开？高基期、筹码乱才是真正的风险

很多人以为 AI 股全部都不能碰，其实并不是。真正需要提高警觉的是那些短时间涨太快、散户大量追价、筹码凌乱的股票。

例如被动元件族群，包括华新科 (2492-TW)、蜜望实 (8043-TW)、日电贸 (3090-TW)、华容 (5328-TW)、千如 (3236-TW)。这些个股虽然受惠第三季涨价题材，但不少已经出现短线乖离过大的情况，只要市场气氛转弱，就容易成为主力调节的第一波对象。

另一个需要耐心等待的是记忆体族群，包括华邦电 (2344-TW)、南亚科 (2408-TW)。长线而言，AI 伺服器、HBM 与下一代 AI 平台仍将推升高阶记忆体需求，但短线股价已提前反映不少利多，若没有拉回整理，很容易出现剧烈震荡。

而像台积电 (2330-TW)、鸿海(2317-TW)、广达(2382-TW) 等具有全球竞争力、基本面稳健的权值龙头，以及真正受惠 AI 伺服器、先进封装、涨价效应的绩优公司，只要基本面没有改变，每一次修正反而都是中长线重新布局的机会。

进场讯号灯：融资大减 200 亿后，何时才是「重返荣耀」的时刻？

很多人喜欢猜底。但市场真正的大赢家，很少是在最低点买进，而是在确认转强时进场。接下来，我会观察三个重要讯号。

• 指数重新站回 45,700 点与 45,880 点关键区，代表市场开始停止融资踩踏。
• 再进一步突破 46,367 点主力成本区，以及 47,162 点前高，才能确认多头重新掌握主导权。
• 也是我最重视的「落底四部曲」：急跌、盘底、缺口、起攻。

只有当市场完成快速修正、充分整理、出现突破缺口，再配合量能放大，才是真正新一波主升段开始的讯号。

此外，也可以同步观察 MACD 柱状体是否开始收脚向上，代表空方动能逐渐衰退；若指标股联发科 (2454-TW)、台达电(2308-TW)、欣兴(3037-TW) 等权值股同步由弱转强，整体行情成功止稳的机率也将大幅提高。

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文章来源：摩尔投顾－江国中分析师

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