一、大盘走势

1. 台股今日量缩震荡走低，加权指数下跌 379 点，成交量降至约 9,457 亿元，OTC 则小幅收红，整体仍受制 10 日线及月线反压。
2. 短线修正主因包括涨多拉回、融资去杠杆、美伊停火变数推升油价，以及市场对 AI 需求是否过热的疑虑，导致投资信心偏保守。
3. 不过，目前整体仍属高档整理格局，只要前低 44,454 点及季线守稳，后续仍有机会重返多头涨势。

二、中长期展望仍偏乐观

1. 台湾经济成长率、企业获利预估持续上修，在 AI 带动下，整体基本面、资金面及产业面仍具优势。
2. 季线、半年线及年线维持向上，代表中长期多头架构未遭破坏。
3. 后续市场焦点将放在 7 月 16 日台积电法说会及美国科技股财报，可望成为下一波行情的重要催化剂，台股挑战 5 万点目标仍具机会。

三、AI 需求并未出现泡沫

1. 市场虽担心 AI 需求降温，但产业界普遍认为 AI 仍处高速成长初期。
2. 鸿海 (2317-TW) 董事长刘扬伟表示，目前真正大量使用 AI 算力者仍有限，政府及企业需求才刚开始，未来 3～5 年 AI 算力需求仍将快速成长。
3. 纬创 (3231-TW) 董事长林宪铭亦指出，全球主权 AI 需求逐步兴起，AI 已开始创造商业价值，并非市场担忧的泡沫。

四、全球 AI 资本支出持续扩大

1. 国际大型 CSP 包括微软、Google、Meta、Amazon AWS 及 Oracle 持续上修 AI 资本支出，未来三年投资规模将大幅成长。
2. 北美五大 CSP 今年资本支出预估达 8,050 亿美元，2027 年前仍将持续创高，AI 资料中心、GPU、自研 ASIC 及高阶封装需求持续增加。
3. 台湾具备完整半导体供应链优势，将持续受惠全球 AI 建设浪潮。

五、资金面仍是台股重要支撑

1. 台湾今年超额储蓄预估达 8.5～9 兆元，加上 ETF 规模快速成长，内资动能充沛。
2. ETF 及共同基金规模逼近 8 兆元，市场结构已逐渐由外资主导转向内外资共同影响，因此每次拉回均容易吸引资金承接。

六、台积电仍是市场核心焦点

1. 市场预期第二季毛利率、EPS 有望优于预期，法人看好未来毛利率可维持 67%～70% 高水准。
2. AI 加速器、先进制程、CoWoS 先进封装及 ASIC 需求持续强劲，未来数年 AI 相关营收成长可望优于市场预期。
3. NVIDIA 积极布局 CPU 市场，亦有助带动台积电先进制程接单持续成长。

七、投资方向

1. AI 仍是最具确定性的主流，可留意晶圆代工、ASIC、先进封装、CCL／ABF 载板、矽晶圆、散热、光通讯、记忆体、BBU、MOSFET、被动元件及营收创高族群。
2. 非 AI 族群亦可望受惠景气回升，呈现轮动表现，可逢拉回分批布局基本面佳、下半年具成长题材个股。
3. 高基期个股不宜追价，应留意评价风险。

八、操作策略

1. 短线观察 44,454 点及季线支撑是否守稳。
2. 采「低接不追高、分批布局」策略，避免过度杠杆操作。
3. 优先布局具「量增突破、法人或主力买超、基本面持续成长」个股，并以 10 日线或月线作为停损及风险控管依据。
4. 预期短线整理后，多头趋势仍可望延续，选股仍将重于选市。

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文章来源：伦元投顾陈学进分析师

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