股市持续走高，投资人一方面不想错过成长机会，另一方面也开始在意波动放大后的回撤风险。从近期基金申购变化可以发现，资金并没有明显撤出市场，而是逐步转向更重视配置与风险分散的做法。在保留成长参与度的同时，透过股债与多元资产的搭配，把波动控制在自己能承受的范围，让投资能够走得更久。

1. 平衡型基金申购占比攀升

近年全球股市在AI、半导体与大型科技股带动下屡创高点，为投资人带来可观的成长机会；但当涨势愈集中于少数产业与个股，投资组合也更容易受到估值修正、政策消息及市场情绪影响，波动感受随之放大。观察国内境外基金申购资料，投资人的风险偏好并未消失，而是开始改变承担风险的方式。近三年来平衡型基金占全市场申购金额的比重从24.7%升至43.9%，自2025年11月起，更连续9个月成为申购金额最大的基金类别。

巨亨买基金平台也出现相似趋势，今年1月至7月，境外股票型基金申购占比由64.7%降至59.9%，境外平衡型基金则由12.4%升至23.2%，是主要资产类别中唯一占比上升者。尽管股票型基金申购占比仍为最大宗，但面对市场波动，投资人的配置思维已逐渐转变，不再单纯集中于股票，而是在保留成长潜力的同时，提高平衡型基金比重，透过多元资产配置分散风险。

2. 不用全押股票，平衡型也能跟上市场

平衡型基金透过一档基金同时配置股票、债券、现金及其他资产，让股票部位参与市场成长，债券与现金则有机会在股市修正时减轻冲击。其弹性不只是同时持有股票与债券，更在于资产比重不必固定，基金经理人可在投资策略允许的范围内，依景气、利率、资产评价与市场风险调整配置。平衡型基金不是追求每一段行情都涨得最多，而是在保留大部分上涨参与度的同时，换取较低的波动与下跌压力。

然而，不少投资人对平衡型基金最大的疑虑，不是风险太高，而是担心股票部位较低，市场上涨时容易少赚。尤其当科技股与大型权值股持续走强，更容易让人觉得只有集中股票，才能真正跟上市场。从近一年绩效来看，平衡型基金其实没有完全缺席这波行情。本次境外基金样本中，股票型基金报酬为 19.4%，平衡型基金为 15.0%，相当于参与股票型基金接近八成的涨幅。而风险指标方面，平衡型基金的波动率为11.4%，低于股票型基金的19.6%；最大回撤幅度为6.4%，也小于股票型基金的11.6%。

3. 配置不是为了每年赢最多，而是让投资走得更久

平衡型基金的价值，不只是降低短期波动，更重要的是透过股债搭配，将风险控制在相对可承受的范围，帮助投资人度过市场修正。从美国近百年的历史资料回测来看，100%股票组合的年化报酬约为10.1%，高于60%股票、40%债券配置的约8.3%；然而，更高的长期报酬，也伴随更剧烈的投资过程。全股票组合的年化波动约为19.5%，60/40股债配置则下降至约12.2%；若观察单一年度的极端情况，全股票组合最差年度报酬约为负43.8%，60/40配置则约为负27.3%。

换句话说，加入债券虽然可能牺牲部分上涨行情中的报酬，却有机会缩小市场下跌时的损失幅度，使整体资产走势相对平稳。假设投资组合下跌43.8%，之后必须上涨约78%，才能回到原来的资产水准；若下跌27.3%，回本所需涨幅则约为38%。对长期投资而言，资产配置的目的并非年年胜过股票，而是把波动控制在可承受范围，降低投资人因短期重挫而在低点离场的可能，并提高在震荡中持续持有的机会，让投资走得更久。

巨亨投资策略

长期投资真正重要的，不是每一年都赚得最多，而是能否留在市场里走得够久。当投资组合的波动控制在自己能承受的范围，就比较不容易因短期下跌而中断投资，让时间与复利持续累积。建议投资人可透过平衡型基金，在参与市场成长的同时降低整体波动，让投资走得更稳、更长久。

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