美股周五 (21 日) 全面翻红，道琼劲扬逾 500 点，标普 500 指数与那斯达克指数同步上涨约 0.43%。金融、医疗与原物料股领涨，加密货币概念股也在比特币强弹带动下飙升。不过，美债殖利率持续攀高，三大指数本周仍全数收黑。

医疗股成为周五推升道琼的主要动力，Merck (MRK-US)、娇生 (JNJ-US) 走高。金融股同步反弹，KBW 银行指数上涨近 1%，摩根士丹利 (MS-US) 与花旗 (C-US) 表现突出；原物料类股则上涨约 2%，领涨标普 500 各大类股。

尽管周五反弹，三大指数仍难逃单周收黑。标普本周下跌 1.4%，创 7 月 17 日以来最大单周跌幅；那指累计下跌 2%，两者均终止连续三周上涨。道琼本周下跌约 0.9%，连续第二周收黑。

比特币周五一度涨破 7.9 万美元，单周大涨 22%，创 2024 年 11 月以来最佳单周表现。加密货币概念股全面喷出，Robinhood (HOOD-US) 狂飙近 14%，成为标普周五表现最佳成分股。

市场认为，美国财政部加码长天期公债回购，带来流动性增加的期待，加上美国总统川普敦促国会通过加密市场结构法案《Clarity Act》，共同推升比特币行情。

然而，财政部的救市措施仍未能压低长债殖利率。10 年期美债殖利率周五升至 4.737%，30 年期殖利率攀上 5.276%，均逼近十多年高点。

美国财长贝森特此前表示，财政部拥有因应美债市场波动的「大型工具箱」，不排除进一步扩大目前每档至少 40 亿美元的长债回购规模，并预告政府将加强财政整顿。

不过，市场认为，回购措施主要只能改善债券市场的交易流动性，难以化解通膨疑虑、庞大财政赤字、债券供给增加及期限溢价攀升等根本问题。

油价走高也进一步加深市场对通膨的担忧。布兰特原油周五上涨 0.7%，收在每桶 94.39 美元，连续第六个交易日走高。

黄金则受惠于财政疑虑升温，纽约期金本周大涨 5.6%，收在每盎司 4,624.10 美元，连续第三周上涨，三周累计涨幅超过 14%。

市场下周将迎来多项关键事件。贝森特预定下周一公布财政部债券回购与财政整顿措施的更多细节；辉达 (NVDA-US) 将于下周三盘后公布财报，市场焦点将落在 AI 晶片需求及其规模达 5,000 亿美元的融资计划。

联准会主席华许则将于下周五在杰克森霍尔全球央行年会发表演说，投资人将从中寻找利率走向、通膨前景及央行独立性的最新线索。

美股周五 (21 日) 主要指数表现：

• 道琼工业指数上涨 517.80 点，或 0.98%，报 53,277.01 点。
• 那斯达克指数上涨 113.29 点，或 0.44%，报 26,180.46 点。
• S&P 500 指数上涨 33.21 点，或 0.43%，报 7,674.37 点。
• 费城半导体指数下跌 59.64 点，或 0.51%，报 11,740.37 点。
• NYSE FANG+ 指数上涨 75.04 点，或 0.41%，报 18,371.43 点。

焦点个股

NYSE FANG+ 指数中的科技五大巨头涨跌互见。Meta (META-US) 上涨 0.75%；苹果 (AAPL-US) 下跌 0.63%；Alphabet (GOOGL-US) 上涨 1.22%；微软 (MSFT-US) 上涨 0.43%；亚马逊 (AMZN-US) 下跌 0.57%。

费城半导体族群互有消长。AMD (AMD-US) 上涨 0.81%；博通 (AVGO-US) 上涨 1.21%；辉达 (NVDA-US) 下跌 0.98%；应用材料 (AMAT-US) 下跌 0.78%；高通 (QCOM-US) 微涨 0.01%；美光 (MU-US) 下跌 0.77%。

记忆体类股普遍收墨。美光 (MU-US) 跌 0.77%；威腾电子 (WDC-US) 下滑 2.05%；SanDisk (SNDK-US) 下跌 0.28%；希捷科技 (STX-US) 微跌 0.03%；SK 海力士 ADR (SKHY-US) 涨 0.20%。

台股 ADR 涨多跌少。台积电 ADR (TSM-US) 微升 0.71%；日月光 ADR (ASX-US) 收平；联电 ADR (UMC-US) 上涨 1.89%；中华电信 ADR (CHT-US) 微涨 0.05%。

企业新闻

莫德纳 (MRNA-US) 涨幅高近 8.9% 至每股 145.13 美元，为标普周五表现第二佳成分股，合作伙伴Merck (MRK-US) 同步上涨超 2% 至每股 152.55 美元。莫德纳本周稍早公布与Merck共同研发的个人化癌症疫苗取得正面试验结果，股价一度飙升近 180%，周四随后重挫 24%，周五则出现反弹。

特斯拉 (TSLA-US) 走高 5.14% 至每股362.86美元。该公司宣布，将在 9 月中旬于德国登场的 IAA Transportation 商用车展上，发表面向欧洲市场的纯电动 Semi 卡车。

SpaceX (SPCX-US) 上涨 2.2%，收在每股 136.97 美元，未受第二波限售股解禁及华尔街首份「卖出」评级拖累。SpaceX 于 8 月 20 日迎来上市满 70 天的阶梯式解禁，此次释出最多约 3.19 亿股，同时，DZ Bank 以资本需求庞大、估值过高且存在「崩跌风险」为由，给予该股「卖出」评级及 100 美元目标价。

Marvell (MRVL-US) 重挫 5.57% 至每股 237.04 美元，成为标普最差成分股，但全周仍累计上涨逾 6%。Marvell 周三宣布向 Alphabet (GOOGL-US) 旗下 Google 发行认股权证，Google 最多可购入 5,897 万股 Marvell 普通股，相关持股价值最高可达 121.9 亿美元。

阿里巴巴 ADR (BABA-US) 下杀 8.6% 至每股119.34 美元，回吐前一交易日涨幅。阿里巴巴公布的财报未达市场预期，尽管 AI 业务营收大幅成长，仍未能消除投资人对整体业绩的疑虑。

华尔街分析

Verdence Capital Advisors创办人暨执行长Leo Kelly警告，若美债殖利率持续攀升，加上中东紧张局势延续，美股今年秋季可能进一步下跌，甚至进入修正区间。

Kelly表示，市场目前已适应10年期美债殖利率落在4%至5%，但若受到突发事件刺激，殖利率突破至6%至7%，情况就会变得棘手，股市也将做出负面反应。

Bernstein 分析师认为，美财政部扩大买回长期公债，可望增加市场资金并改善流动性，促使部分资金流入比特币，成为本周币价大涨的主要推力。过去经验显示，市场资金越充裕，比特币通常越容易上涨。

不过，Muriel Siebert投资长Mark Malek指出，美债殖利率短暂回落后迅速反弹，显示投资人更关注高殖利率背后的根本问题，而非财政部的回购操作。通膨前景不明、庞大财政赤字、公债供给增加及期限溢价上升，均难以单靠市场操作化解。

Plurimi Wealth投资长Patrick Armstrong则研判，贝森特试图压低长期殖利率的做法可能已产生反效果，迫使财政部采取更多行动。他直言，每当政府试图控制30年期美债殖利率时，最后通常仍是市场占上风，除非由拥有庞大资产负债表的联准会亲自出手。

美银策略师Michael Hartnett表示，如果财政部回购计划无法压低殖利率，美元可能承受压力，投资人也可能在11月期中选举前加码放空风险资产，其中包括AI超大规模云端服务商。高盛策略师也指出，避险基金已开始降低对波动剧烈的AI交易依赖，转向其他投资领域。

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