澳洲第二大退休基金澳洲退休信托(Australian Retirement Trust)(ART)近期逆势建立多年来最大的日元超配部位，押注市场低估了日本央行(BOJ)的升息前景。

这家管理约 3700 亿澳元(约 2650 亿美元)退休储蓄的巨头，在过去6个月中，随着日元兑美元跌向 160，持续增加日元曝险，而部分资金来自削减美元的配置。

ART 高级投资组合经理 Jimmy Louca 指出，虽然市场已充分计价能源价格上涨对日元的拖累，但对日本央行升息的预期依然不足。他认为，若这两个因素逆转，将为极具价格吸引力的日元提供支撑。

目前互换市场预期日本央行 9 月升息概率约 80%，最迟于 10 月将行动完全定价。Louca 预期，央行可能在下月升息，并可能释放再升息两次的信号，这有望推动日本公债殖利率进一步走高，而他预估美元兑日元的公允价值约为 150，甚至可能跌至 140 至 149 的区间。

除了外汇市场，ART 对日本的布局也延伸至股市，于 2026 年 3 月增加了日本股票持仓，并特别聚焦于能直接受益于利率上升的金融板块。相反地，ART 对美债采取减配约 0.5 个百分点的立场。

Louca 认为，高于目标的通膨、具韧性的增长和 AI 投资热潮将推高美债殖利率；他并警告，虽然美元仍因储备货币地位而具备重要的避险功能，但试图压低名目殖利率的举措，可能会引发通膨并削弱美元。