一套繁琐的模拟交易课程，正成为南韩抑制高风险商品投资热潮的有效工具。这类商品先前曾让规模达 4.3 兆美元的南韩股市陷入剧烈波动。

追踪三星电子(005930KS) 与 SK海力士(000660KS) 单日报酬两倍的杠杆型交易所交易基金（ETF），成交金额已萎缩至 6 月高峰的 4%，并可能首度出现单月资金净流出。

压抑需求的关键，在于监管机关接连收紧规定。最新措施要求投资人完成为期5天的模拟交易，必须在个人电脑下载仅支援 Windows 系统的程式，每天至少花1小时以虚拟资金熟悉杠杆交易操作及相关风险。

这项规定自 8 月 19 日生效，多名受访的南韩散户表示，整套流程过于繁琐，难以完成。

一名居住在首尔郊外京畿道、现年41岁的散户金正勋听闻强制模拟交易的消息时，他的第一反应是根本不会去尝试，因为「实在太麻烦了」。

金正勋表示：「课程时间听起来很长，而且只能在个人电脑下载程式。我的公司电脑不能安装外部软体，要我每天另外带一台笔电上班，感觉也不容易。」

模拟交易课程是南韩自 7 月以来推出的一连串限制措施之一，目的在降低投资人交易三星电子及 SK 海力士杠杆型 ETF 的意愿。这两家晶片制造商在全球 AI 供应链占有主导地位，先前收紧措施还包括提高最低保证金门槛。

这些单一股票 ETF 于 5 月推出，原本希望吸引散户资金回流南韩股市，却迅速成为政治烫手山芋。交易最热络时，相关杠杆商品连同两家晶片公司的股票，合计成交额一度占整体市场逾 80%，引发股价剧烈震荡。

模拟交易系统会提供投资人 1 亿韩元（约 7.29 万美元）的虚拟资金，让他们亲身了解高风险金融商品的交易风险，包括见识所谓的「波动耗损」，也就是杠杆商品的报酬可能随时间逐渐流失。

另一名李姓的散户表示，他已符合其他所有条件，包括存入最低 3,000 万韩元的保证金，最后却卡在模拟交易课程。

李姓投资人表示：「你必须下载一套程式，而且还有最低使用时间要求。」他还得另外注册新帐号，因此最后没有继续操作，「我到那里就直接关掉了。」

韩国交易所拒绝透露这套程式上线以来的下载人数，以及曾尝试使用模拟交易系统的投资人数量。交易所并表示，目前没有推出手机版平台的计划。

根据彭博行业研究汇整的首尔上市商品资料，连结三星电子与 SK 海力士的单一股票 ETF，8 月以来合计遭撤出约 10 亿美元，可能首度出现单月资金净流出。

截至 8 月 27 日，这些 ETF 的合计资产管理规模已缩减至 50 亿美元，较 6 月底高峰的 114 亿美元大幅下降。这波萎缩也受到全球科技股多次遭到抛售影响，市场日益担忧 AI 产业支出过高及商业变现前景。

彭博行业研究分析师 Rebecca Sin 表示，随着监管机关持续收紧规定，短期内资金流出可能延续。南韩当局对这些商品的态度，已从支持转为积极抑制。

尽管交易的快速萎缩，可能会让希望在较高价位出场的现有投资人感到挫折，但它有助于稳定市场。 南韩综合指数(KOSPI) 的波动率指标已降至约 50，创四个月新低，远低于 6 月底高峰的 97。

南韩股市基准指数今年以来仍上涨 61%，但较两个月前创下的历史高点低 25%。

一名现年 39 岁的散户表示，AI 题材光环逐渐消退，已让他不再想交易杠杆型 ETF。他说：「当 AI 或记忆体产业表现不佳时，我不想为了交易跨过这么多监管门槛。如果市况好得多，而且我有把握能从这些交易获利，那么我愿意完成所有程序。」