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联准会 (Fed) 7月29日结束 7 月利率会议，维持联邦基金利率区间在 3.50~3.75% 不变，新任主席 Kevin Warsh 继续保持葛林斯潘式的领导风格，拒绝给予市场前瞻指引，多次强调乐意让市场自行找回价格发现功能。

7月会议解读：政策立场转向保守，内部分歧创近年新高

事实上在本次会议之前，市场对于 Fed 是否在 7 月升息产生了不小分歧，根据会议之前的芝商所FedWatch工具显示，当时市场预期升息的机率约为 30%、预期不升息的机率则约为 70%。

分析认为Warsh 上任主席之后，Fed 的风格正在转向更为保守和观望，例如坚决删除前瞻指引 (forward guidance) 的用字遣词，故本次会后声明的主文英文单字用量，也是创下近 20 年来最短数量，似乎正在收窄货币政策沟通的清晰度。

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告别前瞻指引：解密Fed「情境分析」新沟通模式

预计未来 Fed 的新沟通框架，将会转向下列 5 个重点：

1. 弱化点阵图的重要性。
2. 声明更短，只描述现况与风险。
3. 拒绝给明确路径，强调政策决定会是每一场会议决定，也就是按数据去看再做决定。
4. 前瞻指引改为情境分析 (Scenario analysis)，举例来说，通膨若高于 3%、但就业稳定，那么 Fed 可能会怎么思考，但不承诺升息的这种单一路径。
5. 通膨数据内加入高频数据、通膨扩散等更指标，以更着重 2% 通膨目标的实现。

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当美元与利率波动成为新常态，如何更精准管理风险？

在 Fed 逐步弱化前瞻指引、货币政策更加依赖即时经济数据的环境下，企业与投资人面对的市场变数正在明显增加，更重要的是，当市场走势与原先预期不一致时，应如何控制外汇以及利率波动造成的影响？

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