外媒最新报导指出，全球最大主权财富基金「挪威银行投资管理公司(NBIM)」已正式去函挪威财政部，建议将基金基准债券指数中政府债券的权重从目前的70%大幅下调至50%。

《金融时报》报导，上述调整若获通过，将削减NBIM约1060亿美元的全球政府债券配置，其中绝大部分来自美债，减持规模约800亿美元。目前，NBIM管理的挪威主权财富基金总规模高达2.3兆美元，其中近26%资金配置于固定收益产品。

NBIM在信函中解释，50%的政府债券份额已经足以满足流动性需求，包括在金融市场动荡时期的变现要求。剩余额度将转向能提供更多风险溢价的资产，主力是房利美与房地美等美国政府支持机构担保的抵押贷款证券(MBS)。这类MBS信用品质接近美债，但因存在提前还款风险，殖利率略高于同天期国债。配置调整后，英债占比不变，日债增加2.8个百分点，美元部位仅微降0.5个百分点。

NBIM发言人强调，这封信仅为「建议」，最终决定需待财政部于2027年春季向议会提交方案。

此项提议出台之际，全球债市正承受双重压力：一方面，各国政府债务水平攀升，今年来全球债券抛售潮未歇；另一方面，美伊战争爆发加剧通膨担忧，能源成本上涨令长端殖利率承压。

尽管美国财长贝森特今夏多次干预美债市场，殖利率仍处于多年高位。ING美洲区研究主管Padhraic Garvey指出，能源冲击并非暂时现象，其背后的结构性变化可能持续推高通膨。

与此同时，汇丰(HSBC)上调对美债殖利率的全曲线预测，该行美国利率策略师Dhiraj Narula表示，由于预期货币政策路径将更偏鹰派，且长期殖利率的结构性下限擡高，因此将今年底对2年期美债殖利率预测值，从3.85%上调至4.20%，明年底亦从3.5%上调至3.95%；10年期年底预测值从4.3%上调至4.65%，明年底则看4.75%。

英国CG资产管理公司投资组合经理Emma Moriarty认为，全球经济已从通缩动能转向通膨动能，关税与中东战事正是这一秩序转变的直接体现。

挪威主权基金的提议与汇丰的预测调整，在同一天形成呼应，传统大买家开始要求更高的风险溢价，卖方则将殖利率底部整体上移。

在挪威财政部拍板前，800亿美元的减持计划仍是非约束性提议，但长期资金「去无风险化」的布局思路已清晰浮现。