美国升息预期再起，加上财政赤字、国债供给及期限溢酬推升长天期美债殖利率，全球股市再度面临高利率考验，高估值科技股能否续涨成市场焦点。基金平台「巨亨买基金」今(10)日表示，高殖利率虽可能加大市场震荡，却不必然代表多头终结，只要美国经济与企业获利维持韧性、AI投资持续转化为订单与营收，台、美股及科技股基金仍可作为中长期布局核心，但投资策略应由追逐涨势转向分批、纪律进场。

巨亨买基金总经理张荣仁点出，判断高殖利率是否危险，不能只看利率水准，更要了解背后原因，若殖利率上升来自通膨失控、财政信用疑虑或债券供需恶化，便是需要警戒的「坏利率」，但若反映经济成长具韧性、企业扩大投资及资金需求增加，就不宜直接解读为景气反转，目前AI资料中心、高阶晶片、电力与网路建设仍带动大规模资本支出，显示高利率与产业成长可以同时存在。

对高利率对股市最直接的影响，通常不是立即压低企业获利，而是先引发估值修正，据1994年至2026年的历史资料，当美国10年期公债殖利率在21个交易日内上升至少50个基点，标普500在殖利率急升期间平均下跌0.9%，但急升告一段落后，未来1、3及6个月报酬中位数分别为2.4%、3.8%及7.9%。显示利率快速走高容易造成短线重新定价，一旦殖利率趋稳，市场焦点仍将回归企业获利。

张荣仁指出，高利率未必会终结多头，却将明显提高选股门槛。具有稳定现金流、健全财务体质及实质获利的企业，较能承受融资成本上升，反之高度仰赖借贷、需要频繁再融资，或获利仍停留在想像阶段的公司，可能同时面临利息支出增加与估值下修，AI行情正由「题材驱动」走向「获利验证」，后续表现将更取决于企业导入速度、资本支出报酬率与自由现金流。

张荣仁强调，从产业基本面来看，AI需求尚未明显降温，台、美股及科技股基金仍是掌握长期成长趋势的重要布局方向，美股汇聚全球AI龙头与云端服务业者，企业获利及资本支出动能延续，科技股基金则可进一步涵盖半导体、软体、网路设备与数位应用，掌握AI由基础建设走向商业应用的成长机会，台湾位居全球AI硬体供应链核心，可望持续受惠先进制程、伺服器、记忆体、散热及电力设备需求。

张荣仁表示，透过基金由专业经理人选股及动态调整，不仅有助掌握产业轮动，也能分散单押个股的风险。

面对升息预期、长债殖利率及地缘政治等变数，投资人不宜因短线波动全面退出，也不必在指数高档一次重押。张荣仁建议，可将台、美及科技股基金作为中长期布局核心，以定期定额分散进场时点，能承受较高波动者，也可搭配「巨亨超底王」，在基金净值回档达到预设条件时自动分批加码，当长期趋势未变、短期波动升高，与其猜测多头还能走多久，不如利用震荡累积单位数，将市场回档转化为长期布局机会。

※免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险，自负盈亏。