法国股市市值排名出现多年来罕见变化，化妆品巨头巴黎莱雅（L'Oréal）取代精品龙头LVMH，成为法国市值最高的上市公司。随着高端奢侈品产业近年面临销售放缓与业绩承压，投资人资金逐渐转向表现相对稳健的消费品牌。

截至周二（15日）法国股市收盘，巴黎莱雅股价下跌0.78%，市值约2345.4亿美元；LVMH则收跌2.64%，最新市值为2314.4亿美元，两家公司市值差距拉开，也让巴黎莱雅正式站上法国股市龙头位置。

分析指出，这是2017年以来，法国巴黎证券交易所首次在交易日收盘时，由一家非奢侈品公司占据市值第一的位置。过去数年，奢侈品产业受全球消费降温、中东战争等因素影响，持续面临压力。

根据顾问公司贝恩（Bain）的数据，约有6000万名消费者已不再购买奢侈品，主要原因在于精品品牌近年持续调高价格，使部分消费者逐渐难以负担高端手袋、鞋履与服装等产品。

贝伦贝格（Berenberg）分析师Nick Anderson指出，市场正呈现「口红效应」（lipstick effect），也就是当经济前景不明朗时，消费者相较于购买昂贵精品，更倾向选择价格较低的小型奢侈品，以满足消费需求。

LVMH光环褪色 阿尔诺失欧洲首富头衔

LVMH由法国亿万富翁、执行长伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）家族控制，2021年疫情期间消费热潮带动精品需求，LVMH一度成为欧洲市值最高企业。

然而，随着奢侈品市场降温，LVMH市值已被荷兰半导体设备大厂ASML大幅超越。目前阿斯麦市值约为LVMH的3倍，瑞士制药巨头罗氏与诺华的市值也高于LVMH。

LVMH目前也已跌出欧洲市值最高10家公司之列，同时阿尔诺的个人财富排名也出现变化，落后于Zara创办人阿曼西奥·奥特加（Amancio Ortega）。

精品产业需求面临结构性压力

Anderson表示，除了规模较小但消费力仍强劲的超级富裕族群外，LVMH目前正面临结构性需求不足问题。

他指出，欧洲加税、通膨疑虑，以及人工智慧可能带来的就业影响，都增加消费市场的不确定性。

德国资产管理公司DWS股票投资组合经理Stefan Bauknecht也表示，目前看不到奢侈品产业趋势出现明显改善，并认为巴黎莱雅领先LVMH的局面可能仍将持续。