全球金融市场波动加剧，油价、通膨与地缘政治风险等变数交织，资产价格走势也更加分化。元大期货表示，在市场不确定性升高之际，投资人对跨市场商品与风险管理工具的需求持续增加，因此携手芝商所集团（CME Group）举办「CME期权交易实战策略论坛」，从全球市场变化切入，提供更多元的国际市场观察视角。

论坛邀请CME交易所特聘讲师王友民，以及元大期货经纪部主管暨分析师柳元堂，深入剖析全球总经局势、主要资产趋势，以及期货、选择权的实务应用进行解析，并分享跨市场配对交易、重大事件布局及交易纪律等操作思维。

AI支撑全球景气　通膨、能源仍是最大变数

展望全球经济，科技投资持续提供成长动能，但通膨与地缘政治风险仍交错。王友民指出，全球经济仍具韧性，但正处于「战争冲击与科技荣景并存」的格局。AI与科技投资持续支撑景气，惟通膨降温速度趋缓，部分主要经济体核心通膨可能要到2027至2028年才逐步回到政策目标附近，形成「经济成长不弱、利率却难快速下降」的环境。

其中，能源供给仍是不可忽视的尾端风险。若中东局势升温、油价持续走高，不仅可能重新推升通膨，也将压缩民众实质所得、推高债券殖利率，甚至增加停滞性通膨风险。

产业面则持续由AI领军，王友民指出，随百工百业加速导入AI，未来资本支出仍将集中于云端服务供应商（CSP）、AI基础建设、机器人及智慧服务等领域。美国凭借大型科技企业高毛利率、强劲研发能力，以及AI、低轨卫星等软硬体优势，仍可望主导全球科技竞争，持续成为投资布局焦点；台湾AI供应链与日本科技产业也有望同步受惠。相较之下，中国仍受房地产、内需消费与经济结构问题牵制，欧洲则面临能源成本与传统汽车产业竞争压力，两大经济体成长动能相对偏弱。

各国央行政策分歧 跨市场交易契机浮现

随各国景气循环不同、通膨走势不一，全球主要央行货币政策步伐也逐渐不同调。王友民指出，美国受科技成长推动，但通膨偏高且仍具黏着性，联准会高利率水准恐维持更久；中国为提振内需，货币政策维持宽松；日本央行则在通膨回升下逐步推动货币政策正常化；欧洲央行则面临低成长与输入型通膨的两难局面，态度相当审慎。

全球主要经济体政策不同调，将使利率、汇率与资产价格进一步分化，也创造跨市场交易机会。王友民举例，目前各国利率水准落差明显，美元资产仍具一定吸引力，投资人可留意美元兑日圆、英镑兑日圆及欧元兑日圆等汇率走势，从利差变化、资金流向与总经趋势中，掌握汇市交易机会。

高波动市场怎么做？期货避险、配对交易布局

期货具备价格发现与避险功能，面对中东冲突等突发事件时，能作为管理剧烈波动与尾端风险的工具。王友民举例，美国扩大发债支应长期建设，庞大债券供给恐压抑债券价格，投资人持有债券现货或ETF时，可搭配放空债券期货进行避险。

期货亦可用于配对交易，透过一多一空策略掌握高连动市场的收敛行情。王友民以美日股市为例，两者今年均受惠AI热潮、涨势强劲，走势高度连动，但涨幅未必一致。日经225指数今年跑赢S&P 500指数，累积报酬差距达20个百分点，投资人可利用名目本金相近的CME旗下微型S&P 500期货与微型日经225期货，运用一多一空建立配对部位，掌握两地股市相对价差收敛所带来的跨市场交易机会；若价差未如预期收敛、反而持续扩大，则应依既定交易纪律控管风险。

王友民认为，CME平台优势在于美、日股指数期货于同一平台，且接近全天候交易，方便比较亚洲交易时段内美日股市相对强弱。同时该平台提供不同合约规模与美元、日圆等计价选择，利于建立跨市场部位。实务操作上，建议可于台湾时间13时进场，并于日本日盘14时45分收盘前平仓，以亚洲盘相对价差变化作为交易依据。

重大事件放大波动　选择权提前卡位行情

除了多元期货工具，选择权具备多空双向特性，也为避险与套利利器。交易人可依市场走势灵活调整部位，例如持有辉达等美股时，搭配选择权降低波动风险或增加收益。王友民表示，若以球赛比喻，期货主要预测胜负，选择权则须进一步预测胜负差距。由于选择权策略弹性高，投资人可挑选那斯达克100、S&P 500、原油或黄金等高波动标的，透过买卖权部位组合规画风险与报酬。

柳元堂则建议，投资人可留意非农数据、CPI、联准会决议或企业财报等国际重大事件，运用期货与选择权规画风险管理与交易策略，在评估交易机会之余，也有助降低资产波动、维持交易心理稳定。以8月27日辉达公布财报为例，辉达为QQQ ETF第1大成分股，财报优于市场预期后，当日股价上涨6.79%，同步推升QQQ选择权走强，其中履约价716的买权价格由10.43升至16，涨幅达53.4%。

柳元堂也提醒，操作海外选择权须先确认合约到期日、预期目标幅度、支撑压力、获利潜力及停损出场条件。进场前应预先挂好停利与停损单，如设定事件公布后1小时内退场，避免合约选择或出场纪律失误错失行情。

打造成功投资系统工程 多元期权建构全球全时段交易

投资若要兼顾收益机会与风险控管，资金不宜全押单一标的，柳元堂指出，应依市场趋势与风险承受度，善用多元商品建立交易策略。CME涵盖股价指数、能源、外汇、利率、公债、农产品与金属等多元期货商品，元大期货亦提供Cboe美股选择权，投资人可依不同市场情境进行多空布局，打造全球全时段交易系统。

面对股市位处高档、震荡幅度放大，柳元堂指出，目前市场规模、资金结构与波动特性已改变，过去惯用交易方式未必适用。投资人须重新检视思维，建立符合自身条件的系统。

他认为，成功投资是一套系统工程，涵盖投资哲学、策略、心态、理论与工具5大核心。投资人应先确立价值投资或风险管理等投资哲学，再依资产规模与人生阶段规画资产配置与交易计划。同时须做好情绪控制与纪律执行，并透过金融市场知识、经济原理与数据分析掌握市场变化，搭配数据分析平台与交易软体，建立可重复执行的标准作业流程，在高波动环境下维持交易纪律与操作稳定性。

元大期货表示，未来将持续串联国际交易所资源，结合专业市场研究与多元交易工具，并透过线上及实体投资教育，提供更完整的市场资讯与实务知识，协助投资人因应全球市场变化，提升市场判断与交易决策能力。